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華爾街警報升溫！AI交易是否已“過熱”？

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華爾街警報升溫！AI交易是否已“過熱”？

在投資者樂觀情緒走向極端的背景下 ， 一場關于AI的盛宴正顯現出危險的信號……
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華爾街對人工智能交易可能過熱的警告聲日益高漲 。 在與AI相關的股票與企業資本開支經歷數月的紀錄性上漲之后 ， 擔憂情緒愈演愈烈 ， 一些人認為這場繁榮開始看起來像泡沫 。
摩根大通首席執行官戴蒙在周二對記者講話時強化了謹慎基調 ， 稱高企的資產價格是“一個令人擔憂的類別” 。
“當資產價格處于高位時 ， 回落的空間就更大 ， ”戴蒙說 ， 并補充稱 ， 盡管消費者仍在消費、公司仍在賺錢 ， 但估值與信用利差仍然偏緊 。 “你會發現很多資產看起來正進入泡沫區間 ， 這并不意味著還沒有再漲20%的空間 ， 但這又增添了一項擔憂 。 ”
這種謹慎之際 ， 新的情緒數據顯示投資者的樂觀情緒正走向極端 。
【華爾街警報升溫！AI交易是否已“過熱”？】美國銀行最新發布的《全球基金經理調查》顯示 ， “AI股權泡沫”首次被列為其歷史上的全球首要尾部風險 。
該調查覆蓋約200名管理近5000億美元資產的基金經理 ， 該調查還顯示基金經理們的現金水平降至3.8% ， 逼近美國銀行的3.7%的“賣出”閾值 。 歷史上 ， 低于4%的讀數往往對應風險偏好高企 ， 并常出現在市場周期后段 。
這種樂觀也體現在機構倉位數據中 。 DataTrek Research引用道富的“風險偏好指數”指出 ， 大型專業投資者（即所謂的“大資金”）進入四季度時達到了年內最看多的狀態 ， 并已連續五個月增配風險資產 。
DataTrek聯合創始人Nicholas Colas寫道 ， “在沒有非常大的沖擊情況下 ， 他們短期內不太可能改變看法 。 ”
另一個早期預警信號是：板塊間相關性降至本輪牛市開始以來的最低水平 。 Colas表示 ， 這些“異常低”的讀數往往出現在投資者信心過高時 ， 并且常常先于短期回撤出現 。

脫節隨著投資者加碼風險 ， 企業也在用真金白銀匹配這種信念 ， 向AI傾注數十億美元 。
谷歌（GOOGL）剛宣布在印度投資150億美元打造其美國境外最大的數據中心樞紐；AMD（AMD）因與甲骨文（ORCL）達成新的芯片合作而股價走高 。
沃爾瑪（WMT）也宣布與ChatGPT開發商OpenAI達成合作 ， 擴展AI驅動的零售工具 。
值得注意的是 ， OpenAI近幾周積極鎖定芯片與基礎設施 ， 與博通（AVGO）、AMD（AMD）和英偉達（NVDA）簽訂協議以多元化供應鏈 ， 一些分析師稱這種自我投資循環可能在放大泡沫風險 。
“我完全相信我們正處于（AI泡沫）之中 ， ”JonesTrading首席市場策略師Michael O’Rourke周二表示 ， 他以近期科技巨頭大手筆交易為例 ， 指向市場的過熱 。
O’Rourke提到谷歌在數據中心上的150億美元項目 ， 以及OpenAI大約1.5萬億美元的AI建設計劃 ， 并指出與該公司130億美元年營收和仍未盈利的對比 。
“這就是投資者應該意識到存在脫節的地方 ， ”他說 ， 并補充稱 ， 大型科技下一輪財報可能揭示AI基礎設施支出是否終于觸頂 。
但并非所有人都認為上漲已到“瘋狂”階段 。 一些分析師認為 ， 市場的強勢反映的是堅定信念而非自滿 ， 且AI交易雖然拉伸 ， 但仍有基本面支持 。
“我不會稱其為AI泡沫 ， ”eToro全球市場分析師Lale Akoner表示 。 “我們顯然已經越過了早期發現階段 ， 進入所謂的‘完美定價’ 。 投資者正在為故事而非執行定價 ， 這可能掩蓋執行本身 ， 尤其對一些小盤公司而言 。 ”
“不過 ， 我不認為我們看到的是狂熱的投資者心理 ， ”她補充說 。 “我認為當下情緒相當樂觀 ， 確實存在一些錯失恐懼（FOMO）的因素 ， 但遠未達到普遍的亢奮 。 這些科技公司的資產負債表再次非常穩健 ， 這更像是一個為完美定價的故事 ， 而非泡沫故事 。 ”
盡管如此 ， 正如DataTrek的Colas所言 ， 華爾街的樂觀情緒取決于大型科技公司能否真的實現盈利 。
分析師預計 ， 英偉達、微軟（MSFT）和谷歌母公司Alphabet等到2026年將實現兩位數的盈利與收入增長 ， 遠超標普500指數的整體水平 。 Colas說：
“這些公司在營收與利潤端需要達到的標準非常高 ， 留給上行意外的空間更少 。 ”

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