魏建軍過度輸血，蜂巢能源三年半虧損30億 _蜂巢

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圖片來源@視覺中國

文｜樂居財經(jīng)，作者｜魏薇

出生于1964年的魏建軍，在他20歲時就擁有了人生第一輛汽車——蘇聯(lián)產(chǎn)拉達(dá)，從此便一發(fā)不可收拾，他對汽車的喜愛程度可以說是癡迷。憑借在保定機場的漂移表演，外界還賜予他“保定車神”的稱號。
魏建軍在汽車行業(yè)已經(jīng)干了30多年，也賺得盆滿缽滿。據(jù)《2021年胡潤百富榜》，魏建軍、韓雪娟夫婦的身家高達(dá)2180億元，乃河北新晉首富。
如今，已擁有上市公司長城汽車（601633.SH）的魏建軍，又拿下了一個IPO 。
目前，蜂巢能源科創(chuàng)板IPO已獲得受理，這家成立僅4年的動力電池新貴擬募資150億元，是年內(nèi)科創(chuàng)板第二大IPO 。
若蜂巢能源成功上市，魏建軍手中將有兩家上市平臺，其財富排名也將更上一層樓。
新能源行業(yè)正值風(fēng)口，剛崛起不久的蜂巢能源背后已經(jīng)站滿了實力資本方，如國投招商、碧桂園創(chuàng)投、中銀投、深創(chuàng)投、建信投資、熙誠金睿、IDG資本、海松資本、浙大九智、啟泰資本等。
不過，三年半以來蜂巢能源連虧30億、長城汽車持續(xù)為其“輸血”撐業(yè)績、毛利率只是同行可比公司的零頭等問題，為其IPO之路蒙上一層陰影。
員工兩折“內(nèi)購”
2012年，魏建軍預(yù)判到了電動汽車行業(yè)的趨勢，在長城汽車內(nèi)部組建動力電池項目組，并開啟動力電芯的預(yù)研工作。2016年，該項目組升級為長城汽車的動力電池事業(yè)部。
2018年2月，長城汽車注資13億元設(shè)立電池公司蜂巢能源，長城汽車擁有蜂巢能源100%股權(quán)，這一舉動被外界視為魏建軍的二次創(chuàng)業(yè) 。
同年10月，長城汽車將蜂巢能源100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給長城控股全資子公司保定瑞茂，從而與蜂巢能源成為兄弟公司。12月，長城汽車又宣布將123項動力電池相關(guān)專利及非專利技術(shù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給蜂巢能源保定分公司。同時，原長城汽車副總裁唐海鋒、原長城材料工程研究院院長與技術(shù)中心副主任楊紅新，分別擔(dān)任蜂巢能源董事長和總經(jīng)理。
魏建軍認(rèn)為，不獨立就做不大。長城汽車曾表示，蜂巢能源獨立后，可以獲取更多社會資本入股。自2018年2月獨立后到上市前，蜂巢能源共進(jìn)行了7輪融資，投資方涵蓋國家隊、知名機構(gòu)、產(chǎn)業(yè)基金等。
樂居財經(jīng)《穿透IPO》注意到，上述融資過程中，投資方的增資成本大多是隨著時間的推移而逐漸上升，唯有一家例外。
2021年6月，天津能久出資122.61萬元，增資價格為2.49元/注冊資本。而三個月前，先進(jìn)制造基金、京津冀基金等19家機構(gòu)的增資價格已達(dá)到7.10元/注冊資本。兩個月后的8月，碧桂園創(chuàng)投、深創(chuàng)投基金等投資方的增資價格為12.91元/注冊資本，是天津能久的5倍有余。
也就是說，天津能久的增資成本，還不足碧桂園創(chuàng)投等機構(gòu)的兩折。
據(jù)招股書，天津能清、天津能智、天津能久、天津能安合計持有蜂巢能源1.67%股權(quán)，四家公司為員工持股平臺，執(zhí)行事務(wù)合伙人均為天津能創(chuàng) 。蜂巢能源董事長、總經(jīng)理楊紅新，兼任天津能創(chuàng)的經(jīng)理和執(zhí)行董事，并持有天津能創(chuàng)50%股權(quán) 。蜂巢能源董事、財務(wù)總監(jiān)、副總經(jīng)理馬立永，持有天津能創(chuàng)另50%股權(quán) 。
截至招股書簽署日，魏建軍通過保定瑞茂、長城控股合計控制蜂巢能源40.26%股權(quán)，合計控制公司76.81%的表決權(quán)，系公司的實際控制人。