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春節(jié)對(duì)2023消費(fèi)復(fù)蘇有何指示意義？

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春節(jié)對(duì)2023消費(fèi)復(fù)蘇有何指示意義？

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春節(jié)對(duì)2023消費(fèi)復(fù)蘇有何指示意義？

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要點(diǎn):
今年春節(jié)期間電影票房和旅游收入增長(zhǎng)相對(duì)強(qiáng)勁，對(duì)2023年消費(fèi)復(fù)蘇具有三點(diǎn)指示意義，一是消費(fèi)復(fù)蘇并非一蹴而就，消費(fèi)場(chǎng)景打開(kāi)后，仍有待于居民收入的修復(fù)；二是不可忽視供給端對(duì)消費(fèi)的影響，此前三年疫情所帶來(lái)的部分消費(fèi)行業(yè)（如電影）供給減少 ， 可能會(huì)成為2023年消費(fèi)復(fù)蘇的拖累之一；三是服務(wù)消費(fèi)將迎來(lái)補(bǔ)漲，增速或超過(guò)商品消費(fèi)，春節(jié)期間服務(wù)消費(fèi)和商品消費(fèi)同比分別增長(zhǎng)13.5%和10%.
（1）截至正月初五 ， 春運(yùn)前20天，累計(jì)出行僅恢復(fù)至2019年同期的52.9% ， 但由于提前返鄉(xiāng)，目前來(lái)看節(jié)后返程的恢復(fù)情況好于節(jié)前返鄉(xiāng) 。從出行目的來(lái)看，探親出行或減少10億人次以上 。
（2）春運(yùn)恢復(fù)情況：鐵路>航空>公路 。春運(yùn)前20天，鐵路和航空出行分別恢復(fù)至2019年同期的77.1%、69.5%，而公路出行僅恢復(fù)至48.8% 。
（3）從高線城市到低線城市和農(nóng)村的消費(fèi)遷移仍然十分顯著：百度地圖的消費(fèi)復(fù)蘇指數(shù)表明春節(jié)期間三線及以下城市消費(fèi)增長(zhǎng)快于一二線城市；而電影票房數(shù)據(jù)表明三四線城市的電影票房和觀影人次占比進(jìn)一步提高，也能作為消費(fèi)遷移的佐證 。
（4）為何春運(yùn)不及預(yù)期，但春節(jié)消費(fèi)遷移仍能啟動(dòng)？——高速自駕出行比2019年高12.3%，百度遷徙指數(shù)比2019年高16.3% 。
（5）春節(jié)期間，服務(wù)消費(fèi)迎來(lái)補(bǔ)漲 ， 比商品消費(fèi)增長(zhǎng)更加強(qiáng)勁，電影和旅游是典型代表 。春節(jié)檔電影票房預(yù)計(jì)超過(guò)2019和2022年，僅低于2021年；而旅游出游人數(shù)和旅游收入分別恢復(fù)到2019年同期的88.6%、73.1%，20天前的元旦假期分別為42.8%和35.1% 。
風(fēng)險(xiǎn)提示
節(jié)后春運(yùn)返程人次如果大幅回升，整體春運(yùn)會(huì)更接近原來(lái)預(yù)期；二次感染風(fēng)險(xiǎn)對(duì)消費(fèi)造成額外沖擊；人員流動(dòng)的修復(fù)被其他突發(fā)事件打斷 。
以下是正文部分：
春節(jié)期間，我們此前的兩個(gè)判斷得到驗(yàn)證，一是春運(yùn)期間的人員流動(dòng)沒(méi)有帶來(lái)第二波疫情高峰（1月5日?qǐng)?bào)告《疫情的兩個(gè)超預(yù)期如何影響短期經(jīng)濟(jì)？》）；二是春運(yùn)出行人次可能低于預(yù)期（1月14日?qǐng)?bào)告《春運(yùn)不及預(yù)期 ， 會(huì)拖累消費(fèi)嗎？》） 。前一個(gè)判斷意味著，在第一個(gè)疫情高峰過(guò)后，經(jīng)濟(jì)將從1月開(kāi)始修復(fù)并且短期大概率不會(huì)反復(fù) 。后一個(gè)判斷意味著，消費(fèi)的復(fù)蘇并非一蹴而就 ， 在消費(fèi)場(chǎng)景打開(kāi)之后，或仍有待于居民部門(mén)資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù) 。
而春節(jié)假期消費(fèi)數(shù)據(jù)出爐后，我們可以進(jìn)一步研究春節(jié)對(duì)2023年消費(fèi)復(fù)蘇有何指示意義 。
1. 春運(yùn)不及預(yù)期，探親出行或減少10億人次以上
截至正月初五（2023/1/26），春運(yùn)已過(guò)20天，累計(jì)出行人次為7.4億，較2022、2021年分別增長(zhǎng)53.1%、120.9% ， 經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)確認(rèn)無(wú)疑 。
但仍只恢復(fù)到疫情前52.9%，遠(yuǎn)低于預(yù)期水平，但預(yù)計(jì)節(jié)后返程的恢復(fù)情況好于節(jié)前返鄉(xiāng) 。我們?cè)诖饲皥?bào)告中指出，春運(yùn)40天的出行人次可能僅恢復(fù)至2019年的55%，距離交通運(yùn)輸部預(yù)期的70.3%仍有較大差距 。截至初五 ， 春運(yùn)前20天累計(jì)出行人次恢復(fù)至2019年的52.9%，從單日數(shù)據(jù)來(lái)看，前20天里只有3天恢復(fù)超過(guò)55%，只有1天超過(guò)60% 。不過(guò)，由于提前返鄉(xiāng)，目前來(lái)看節(jié)后返程的恢復(fù)情況要好于節(jié)前返鄉(xiāng) 。節(jié)前15天累計(jì)出行恢復(fù)至2019年同期的52.7%，節(jié)后初三到初五返程出行恢復(fù)至56.2% 。預(yù)計(jì)初六到正月二十五，春運(yùn)后20天的出行恢復(fù)將好于節(jié)前 ， 但仍難以超過(guò)60% 。
恢復(fù)情況：鐵路>航空>公路 。春運(yùn)前20天 ， 鐵路和航空出行分別恢復(fù)至2019年同期的77.1%、69.5%，而公路出行僅恢復(fù)至48.8% 。其中部分原因是公路客運(yùn)在疫情前就處于逐年下降趨勢(shì)，鐵路和航空客運(yùn)量則逐年上升，因而公路客運(yùn)回升動(dòng)力不足，可參考我們1月3日的報(bào)告《人口流動(dòng)重啟 ， 如何影響經(jīng)濟(jì)？》 。

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