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文 | 金衛
A股市場上，一只瘋狂的兔子在狂奔 。
1月12日，兔寶寶開盤再度大漲 ， 并再度沖漲停 ， 截止發稿時，兔寶寶大漲8%，報于18.23元 ， 總市值為141億 。
自今年1月以來，兔寶寶連續大漲，8天收獲5個漲停，最高漲幅達到76% ， 總市值增加了60多億，按5.18萬股民計算，相當于戶均賺了12萬，實現開門紅 。
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兔寶寶上漲的理由，很大程度在于這個與兔年有關的名字，A股炒名字并不是新鮮事 。這幾天 ， 在兔寶寶大漲之際 ， 不少投資平臺稱兔年要買兔寶寶，讓兔寶寶的人氣上升到第一位 。
而兔寶寶相關負責人回應媒體時表示，公司基本面并無重大變化，目前保持正常運營，對于股價表現，可能有市場預期改善的影響 。
誰在炒作兔寶寶？
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資料顯示：兔寶寶創建于1992年，是一家室內裝飾材料綜合服務商，銷售各類板材、地板、木門、衣柜、櫥柜等多元化產品，主營業務定位以裝飾材料業務為主，定制家居業務為輔 。
從2022年半年報來看 ， 目前公司主要業務為裝飾材料、定制家居兩大板塊 ， 占總營業收入比重的77%和22% 。
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2019年至2021年，兔寶寶實現歸母凈利潤3.94億元、4.03億元和7.12億元，同比增長19.18%、2.14%和76.70%，業績表現穩中有升 。
不過，2022年兔寶寶的利潤出現一定程度下滑，2022年前三季 ， 兔寶寶營收58.73億元，同比下降7.00%；凈利3.89億元，下降25.63% 。相比于2021年前三季營收增速64.49%、凈利高達171.24%，下滑則更加明顯 。
作為主營板材的上市公司 ， 兔寶寶的業績受到房地產市場變化等因素的影響，尤其是子公司業績變臉 。
從披露信息看，子公司裕豐漢唐是業績變臉主因 。2022年前三季營收6.35億元，同比下降21.13% 。
2019年，為推動公司由基礎板材供應商 ， 向全屋定制服務商轉型 。免寶寶宣布斥資7億收購裕豐漢唐70%的股權 。
裕豐漢唐不僅擁有房地產全裝修業務能力，還擁有包括萬科、融創、新城、龍湖在內的龐大下游客群，然而這兩年，部分房企業績不佳，下游產業鏈不可避免地受波及 。
不過 ， 2021年，兔寶寶繼續斥資2.5億收購了裕豐漢唐25%股權 。
房地產裝修體量雖大，但毛利較低、回款較慢，屬于重資模式，兔寶寶的業績、現金流承壓 。
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2019年至2021年 ， 兔寶寶應收票據及應收賬款分別為1.14億、9.62億、14.6億；同比增速13.04%、741.9%、51.8%，遠高于營收增速 。
近幾年，兔寶寶的資產負債率也在快速上升，2017年，資產負債率為26.7% ， 到2021攀升到60%，截止2022年三季度，負債率為54% 。
截至2022年三季度末，兔寶寶貨幣資金4.96億元，短期借款6.7億元，一年內到期的非流動負債1889萬元，現金無法完全覆蓋短債 。
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兔寶寶這一輪大漲，一方面與房地產消息有關，去年第四季度，監管層推出多項舉措 ， 房企融資環境得到較大改善，市場信心也在逐步回暖，對板材市場有預期 。
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