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2800億！OpenAI拿下史上最大額融資

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2800億！OpenAI拿下史上最大額融資

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智東西
編譯 | 程茜
編輯 | 李水青
智東西12月31日消息 ， 據日經亞洲報道 ， 軟銀完成對OpenAI承諾的225億美元（約合人民幣1574億元）額外投資 ， 使其持股比例達到約11% 。 該交易于美國時間上周完成 ， 軟銀為OpenAI提供的總資金提升至347億美元（約合人民幣2428億元） 。
軟銀對OpenAI的投資始于今年2月 。 軟銀計劃以2600億美元（約合人民幣1.8萬億元）估值 ， 在未來12月～24個月內 ， 通過直接投資和與聯合投資者組合的方式 ， 向OpenAI投資400億美元（約合人民幣2799億元） ， 部分資金將被用于支持OpenAI、甲骨文和軟銀聯合投資建設的AI基礎設施“星際之門” 。
這也意味著 ， 軟銀這筆對OpenAI的400億美元（約合人民幣2799億元）已全數到賬 。
【2800億！OpenAI拿下史上最大額融資】值得一提的是 ， 這組資金全數到位的核心前提是 ， OpenAI完成重組并在年底前轉為營利組織 ， 否則其將被縮減到百億美元 。
如今 ， 這位投資教父孫正義已然在全球AI軍備競賽中完成關鍵落子 ， 開啟了新一輪豪賭 。

一、OpenAI完成重組是前提 ， 軟銀資金軟銀對OpenAI這筆巨額投資戲劇性拉滿 。
今年3月 ， 軟銀宣布要向OpenAI投資400億美元（約合人民幣2799億元） ， 其中300億美元（約合人民幣2099億元）是軟銀單獨投資 ， 另外100億美元（約合人民幣699億元）是與其他支持者的聯合投資 。
在軟銀單獨投資的部分 ， 今年4月 ， 軟銀率先完成了75億美元（約合人民幣525億元）的第一階段投資 。
今年10月底 ， 孫正義宣布將于年底支付剩余225億美元（約合人民幣1574億元） 。 這背后有一個關鍵事件：OpenAI完成了重組 。
OpenAI宣布 ， 非營利性組織OpenAI基金會將持有營利實體OpenAI Group PBC 26%股權 ， 價值約1300億美元（折合人民幣約9229億元） 。 這意味著OpenAI離IPO更進一步 ， 有朝一日可以通過上市籌集數百億美元來支撐昂貴的大模型研究 。
彼時還有爆料稱 ， 如果OpenAI無法在今年底前完成關鍵的公司結構重組 ， 軟銀承諾的400億美元投資（約合人民幣2799億元） ， 可能大幅縮減至僅100億美元 。
如今 ， 軟銀最后一筆225億美元（約合人民幣1574億元）投資到賬 。
根據日經亞洲消息 ， 軟銀的最新投資部分資金來自以Arm的股份作為抵押的貸款 ， 動用了全部未使用的115億美元（約合人民幣805億元）信用額度 。
軟銀于今年4月獲得了一筆由21家金融機構參與的、規模達150億美元（約合人民幣1049億元）的過渡貸款 。 在不計債券贖回額的情況下 ， 其2025財年的募資總額達到93億美元（約合人民幣651億元） 。
軟銀的貸款估值比目前似乎穩定在10%左右 ， 低于其設定的25%上限 ， 這是衡量軟銀財務狀況的關鍵指標 ， 計算方式為凈債務與所持股權價值的比值 。

二、清倉英偉達 ， 為OpenAI籌錢今年 ， 軟銀加碼AI賽道的勢頭愈加強勁 。
昨天 ， 軟銀宣布以40億美元（約合人民幣279億元）收購DigitalBridge ， 以擴大下一代AI基礎設施建設 。 DigitalBridge是一家另類資產管理公司 ， 專注于數字基礎設施投資 ， 包括數據中心、手機信號塔、光纖網絡和邊緣基礎設施 ， 企業總價值約為4億美元（約合人民幣28億元） 。
作為英偉達的早期投資者 ， 上個月 ， 軟銀清倉了其持有的英偉達全部股份 ， 這筆股份價值達58億美元（約合人民幣406億元） 。 知情人士告訴CNBC ， 此次出售和其他先進來源都是為了支持對OpenAI的投資 。
年初 ， 軟銀宣布與OpenAI、甲骨文聯合共建“Stargate Project” ， 計劃未來四年投資高達5000億美元（折合約3.64萬億人民幣）用于建設AI相關基礎設施 ， 并創造10萬個工作崗位 ， 初始投資預計為1000億美元（約合人民幣6996億元） 。
今年6月 ， 軟銀董事長兼CEO孫正義就軟銀的股東大會上提到 ， 他認為“OpenAI最終會上市” ， 并“成為世界上最有價值的公司” 。
可以看出 ， 當下軟銀的布局是一方面精準重倉OpenAI ， 另一方面 ， 通過收購AI基建公司、聯合投資星際之門“以身入局” ， 這使其將資金與資源高度集中到了AI價值鏈的核心環節 ， 或在為其后續的商業化鋪路 。
今年12月 ， 軟銀首席財務官后藤義光（Yoshimitsu Goto）在接受采訪時稱 ， 軟銀致力于成為OpenAI最大的支持者 。
不過從10月底OpenAI公布的最新股價圖來看 ， 微軟持有27%的股份價值1350億美元（折合人民幣約9584億元） ， 遠超軟銀 。
OpenAI 10月底公布的股權架構圖

結語：大模型變局下 ， 軟銀開啟AI豪賭自2022年底ChatGPT發布起 ， OpenAI就被視為大模型產業中絕對的頂流 ， 然而今時不同往日 ， 隨著各路科技巨頭與大模型創企相繼入局 ， 行業格局正被悄然改寫 。
從這個角度講 ， 軟銀的激進布局雖有望搶占AI賽道制高點 ， 但也需警惕高投入、長周期帶來的現金流壓力與落地不及預期風險 。 未來能否成功 ， 關鍵在于星際之門的算力上線節奏以及OpenAI的模型迭代與商業化進展 。
來源：日經亞洲、CNBC

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