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一、檸檬酸供給背景分析
檸檬酸是一種用途廣泛的有機酸 ， 下游行業眾多 ， 主要包括飲料和飼料行業等 。 其制備方法眾多 ， 包括生物發酵、水果提取和化學合成 ， 其中玉米制取是目前兼具環保、成本和效益的最佳辦法 。 就玉米生產檸檬酸工藝流程情況而言 ， 整體工藝相對簡單 ， 玉米是主要成本 。 首先將玉米進行蒸煮、發酵得到發酵液 ， 對發酵液進行過濾、脫色處理后進行濃縮工藝 ， 然后進行結晶 ， 制出檸檬酸 。 生產檸檬酸的原料玉米占總成本 96%左右 ， 制造成本占 3% ， 人工成本只占 1% 。
檸檬酸工藝流程
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資料來源：公開資料整理
玉米作為檸檬酸產品的主要原材料 ， 占比深加工玉米整體較低 ， 就深加工玉米消費結構占比情況而言 ， 深加工玉米主要應用玉米淀粉和淀粉糖、酒精和味精等 。 根據數據顯示 ， 我國玉米淀粉及淀粉糖是最主要應用市場 ， 2021年占比達55% ， 酒精和味精分別占比26%和7% ， 賴氨酸和檸檬酸分別占比7%和3% 。 過去 ， 我國政府在發展玉米深加工時堅持“不與人爭糧” ， 整體玉米深加工消費量有限 ， 隨著政府放開限制 ， 深加工需求上升 ， 玉米供需結構發生改變 ， 檸檬酸等玉米深加工產業整體向好 。
2021年中國深加工玉米產品結構占比情況
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玉米占比檸檬酸整體成本9成以上 ， 其價格變動對我國檸檬酸產量和價格整體影響較大 。 就玉米價格變動情況而言 ， 自2020年以來 ， 格受整體糧食供給下降影響 ， 導致市場恐慌增長 ， 加之全球新冠疫情反復 ， 政府放開玉米深加工行業限制 ， 市場看好玉米需求持續上升 ， 價格持續增長 ， 玉米進口需求大幅度上升 ， 整體玉米價格上漲增長了農民種植效應 ， 致使我國玉米種植規模與產量持續增長 ， 隨著2021年年初進口玉米大幅度到達 ， 加之政府為了確保國內糧食供給 ， 再次收緊玉米深加工審批 ， 國內玉米價格有所下降 ， 但整體仍處于高位 ， 值得注意的是 ， 玉米2021年進口量相較于2020年增長更甚 ， 能夠保證檸檬酸等玉米深加工需求 ， 但整體價格居高不上 ， 仍對檸檬酸整體利潤造成較大影響 。
2015-2021年中國玉米市場價格走勢圖
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2014-2021年中國玉米進口量及增長率
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資料來源：海關總署 ， 華經產業研究院整理
二、檸檬酸產量情況
就檸檬酸產量情況而言 ， 我國檸檬酸下游主要包括食品、碳酸飲料等 ， 隨著國內疫情逐步結束 ， 消費需求回暖 ， 我國檸檬酸整體需求有所回暖 ， 加之全球玉米價格的整體高位導致檸檬酸成本與價格持續上升 ， 我國檸檬酸出口需求上升 ， 導致威我國檸檬酸整年開工率提升 ， 產量相較2020年度上漲10.3% ， 達150萬噸左右 。
2012-2021年在中國檸檬酸產量及增長率
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資料來源：公開資料整理
就檸檬酸整體價格變動情況而言 ， 隨著玉米價格居高不上 ， 檸檬酸原材料成本大幅度上升 ， 加之出口需求持續增長 ， 我國檸檬酸價格自2020年底 ， 持續上漲 ， 到2021年1月我國一水檸檬酸出廠均價僅為每噸6200元左右 ， 隨著市場持續看好 ， 我國檸檬酸價格持續走高 ， 一改2020年的負利潤情況 ， 行業利潤持續增長 ， 開工率整體居高位 ， 尤其是10月份行業價格再度大幅度上漲 ， 利潤大幅度醫生 ， 行業整體快速發展 。
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