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|漢堡雞塊是招牌？麥當(dāng)勞靠房地產(chǎn)賺錢！

|漢堡雞塊是招牌？麥當(dāng)勞靠房地產(chǎn)賺錢！

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快餐界霸主麥當(dāng)勞 ， 到底靠什么賺錢？
漢堡嗎？肯德基可以沒有瘋狂星期四 ， 但人類不能失去板燒雞腿堡 。
玩具嗎？麥當(dāng)勞每年白給15億只玩具 ， 連起來可繞地球不止兩圈 。 2000年前后的史努比、流氓兔、Hello Kitty 等周邊 ， 在二手市場甚至炒到大幾千 。
然而快餐霸主麥當(dāng)勞告訴你：對不起 ， 我和他們只是玩玩 。 做地產(chǎn) ， 麥當(dāng)勞才是認(rèn)真的 。

01
麥當(dāng)勞 ， 光明正大的地產(chǎn)公司
麥當(dāng)勞也是地產(chǎn)商 ， 這是一個(gè)商界公開的秘密 。 只需打開麥當(dāng)勞近些年的損益表 ， 就會(huì)發(fā)現(xiàn) ， “營收項(xiàng)目”里 ， “地產(chǎn)租金”（rents）赫然在列 。
麥當(dāng)勞的經(jīng)營模式通常分為兩類：直營（company-operated）和特許經(jīng)營（franchised） ， 也就是加盟店 。 其中 ， 加盟店是創(chuàng)造營收的主力 。
比如從2020年的財(cái)報(bào)可以看到 ， 麥當(dāng)勞的直營收入為81.39億美元 ， 特許經(jīng)營收入達(dá)到107.26億美元 。 在麥當(dāng)勞的老家美國 ， 加盟店收入更是比直營店多一倍 。

麥當(dāng)勞2020年報(bào)截圖
但是 ， 打開加盟店的營收細(xì)則 ， 你又會(huì)發(fā)現(xiàn)：“特許餐廳營收”的構(gòu)成有三類：加盟費(fèi)（initial fees）、特許權(quán)使用費(fèi)（royalties）、租金（rents） 。 其中 ， 租金收入是最高的 。

麥當(dāng)勞2021年報(bào)截圖
首先有必要解釋一下這三個(gè)名詞：“加盟費(fèi)”指的是加盟商拿到麥當(dāng)勞授權(quán)時(shí)一次性支付的費(fèi)用；“特許權(quán)使用費(fèi)”是餐廳在經(jīng)營時(shí)需要持續(xù)支付的費(fèi)用 ， 也就是總公司對加盟店的抽成；租金則是店面地租費(fèi)用 。
財(cái)報(bào)上的數(shù)據(jù)明明白白：加盟費(fèi)占比很小 ， 幾乎可以忽略不計(jì)；特許權(quán)使用費(fèi)是38.3億；而地租收入達(dá)到了68.4億 ， 幾乎是前者的兩倍之多 。
2019、2018年的財(cái)報(bào)也如出一轍：2019年 ， 租金收入75億美元 ， 特許經(jīng)營使用費(fèi)41.1億美元；2018年 ， 租金收入70.8億美元 ， 特許經(jīng)營使用費(fèi)38.9億美元[3
。 據(jù)計(jì)算 ， “租金板塊”甚至貢獻(xiàn)了55%的主營業(yè)務(wù)稅前利潤 。
投資界的一個(gè)常識是：無論一家公司的財(cái)報(bào)寫得多么天花亂墜 ， 它的主營業(yè)務(wù) ， 就是公司持續(xù)三年以上的年度損益表中收益占比最大的幾類 。
從這個(gè)角度上說 ， 麥當(dāng)勞的主營業(yè)務(wù)包括地產(chǎn) ， 一點(diǎn)沒錯(cuò) 。

麥當(dāng)勞的門店租金是其盈利的重要來源
更何況 ， “麥當(dāng)勞是一家地產(chǎn)公司“ ， 是被創(chuàng)始人哈利·索恩官宣過的 。 在一次著名的演講中 ， 哈利·索恩直言：“我們本質(zhì)上不是一個(gè)食品生意 ， 我們在做地產(chǎn) 。 賣漢堡只因?yàn)樽饪停用松蹋┛梢再u它交房租 。 ”
這與麥當(dāng)勞選擇的經(jīng)營模式有關(guān) 。
一般來說 ， 直營店賣品質(zhì) ， 加盟店賣品牌 。 比如星巴克就以直營店為主 ， 在哪開店、賣什么產(chǎn)品、搞什么活動(dòng) ， 都是由總部決定 ， 賺錢了總部拿著 ， 虧損了總部扛 。 這樣的好處是出品穩(wěn)定 ， 很少出現(xiàn)自砸招牌的狀況 ， 缺點(diǎn)則是無法在短時(shí)間內(nèi)大規(guī)模擴(kuò)張 。

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