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大廠搞AI，誰賺到錢了？

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大廠搞AI，誰賺到錢了？

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大廠搞AI，誰賺到錢了？

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定焦One（dingjiaoone）原創
作者 | 王璐
編輯 | 魏佳
過去兩年 ， AI成為全球科技圈最強共識 。 無論是國內外巨頭還是創業公司 ， 幾乎都在重金投入 ， 集體押注AI 。 但另一個問題也無法避免：燒了那么多錢 ， 真有人賺到錢了嗎？
近日一份名為“頂尖精益AI Native公司排行榜”的名單在硅谷引發熱議 。 名單顯示 ， 在AI的帶領下 ， 多家初創公司出現“超級員工” ， 單個員工平均創收166萬美元 。 其中AI獨角獸公司Midjourney ， 以團隊40人、年收入5億美元的成績位居第一 ， 相當于每位員工每月給公司帶來747.5萬元人民幣的業績 。
那么 ， 燒錢同樣毫不手軟的國內大廠 ， 情況如何？
從2023年開始 ， 百度、阿里、騰訊等多家大廠陸續在財報中強調AI的重要性 。 今年Q1 ， 它們更是集體在財報里透露“AI相關業務帶動營收快速增長”的信號 。 這也讓一些從業者樂觀判斷 ， 大廠的AI正從“投入期”走向“兌現期” 。
然而 ， 真的是全面兌現了嗎？「定焦One」選取了近兩年在AI上持續加碼的九家公司：百度、阿里、騰訊、科大訊飛、快手、美圖、華為、字節、昆侖萬維 ， 試圖結合公開數據一窺它們的AI變現能力 。
需要說明的是 ， 不同公司在財報中對AI業務的披露程度差異較大 。 部分大廠會單獨列出AI相關營收及增速 ， 有的則僅籠統提及“增長由AI帶動” ， 并未透露具體數據；而字節尚未上市 ， 缺乏標準化披露 。 因此 ， 「定焦One」將綜合財報數據、大模型調用量、應用榜單排名以及各類行業數據 ， 進行綜合判斷 。 另外 ， 由于AI相關投入大多被計入整體研發費用 ， 而收入又往往未單獨列項 ， 各大廠AI業務的實際盈利情況難以得出具體數字 ， 但我們仍可觀察其變現路徑是否初步形成 。
在這場全民參與的AI競賽中 ， 誰只是賺了熱搜 ， 誰已經拿到真金白銀？
大廠做AI ， 四類賺錢方式參考多位AI從業者觀點和公開信息 ， 我們將大廠的AI布局大致概括為四類：模型即產品、模型即服務、AI即功能、“賣鏟人” 。 這四類布局并非割裂 ， 而是交叉并存 ， 每類的變現方式并相不同 。
第一類是“模型即產品” ， 指的是大廠圍繞自研大模型推出的具體應用產品 ， 涵蓋To C的通用AI助手、AI寫作、AI繪圖、AI視頻生成工具 ， 以及少量To B的定制化工具 。

這類產品中 ， C端應用遠多于B端 ， 比如字節的豆包、騰訊的元寶、百度的文小言等 。 九家大廠中 ， 只有華為專注于B端應用 ， 沒有C端通用AI助手 。
相比于抽象的大模型底座 ， C端用戶對可上手操作的AI應用感知度很高 ， 主要商業模式為訂閱制 ， 即收取會員費 。 因此 ， 一款AI應用的賺錢能力主要取決于使用者數量和付費意愿 。 在眾多應用中 ， 通用AI助手是目前市面上月活最高的應用類型 ， 豆包、元寶、文小言等排名靠前 。
但這類產品同質化嚴重 ， 因為產品能力高度依賴大模型 。 目前市面上熱度最高的是深度求索公司的開源推理大模型DeepSeek-R1 ， 已被元寶、文小言等大廠AI應用接入 ， 這也導致各家應用差異不大、用戶黏性不強 ， 月活表現則與廣告投放量呈強相關 。
第二類是“模型即服務（MaaS）” ， 該業務主要面向B端客戶 ， 可以將訓練好的AI模型通過云平臺以API或標準化接口的形式提供給企業客戶 ， 也可以為不同行業的企業客戶（例如金融、醫療、營銷）定制專屬模型訓練 。 由于它涉及算力、數據安全等因素 ， 收費較高 ， 且用戶黏性較強 ， 是當前AI領域變現能力最明確的方向之一 ， 但需要較強的服務能力 。
根據IDC最新發布的報告顯示 ， 百度智能云、阿里云在性能和市占率上排名前二 ， 落地成熟度在一眾大廠中排名最高 。
第三類是“AI即功能” ， 與前兩類直接售賣AI產品和服務不同 ， “AI即功能”指的大廠將AI作為一種通用能力 ， 嵌入自身產品或業務流程中 ， 起到提升效率、賦能業務的作用 。
比如快手、字節用AI優化內容分發、視頻生成 ， 阿里媽媽的“AI智投”幫助廣告主優化廣告ROI ， 美圖通過AI功能提升圖片處理能力 ， 促成用戶付費轉化 。
這類功能不會帶來單獨的AI營收數據 ， 但其間接作用能提升主業利潤率 ， 屬于“隱性盈利”路徑 。 盡管變現程度仍難量化 ， 但趨勢已經非常明顯 。
最后一類是“賣鏟人” ， 指的是賣算力基礎設施 ， 服務對象包括云服務商、大模型公司等 。
全球代表性玩家是英偉達 ， 2026財年第一季度營收高達441億美元 ， 總市值超過微軟位居全球第一 。 國內的代表是華為 ， 此外 ， 寒武紀、商湯也有所布局 。
相比前面三類 ， 這類業務門檻較高 ， 產品周期長、研發投入重 ， 對生態的依賴也非常強 ， 國內大廠多數處在用短期虧損換長期壁壘的階段 。
誰最接近“AI正循環”？捋清九家大廠的AI業務構成后 ， 「定焦One」將它們分為三大梯隊 ， 代表著它們的AI變現能力和商業化路徑的不同階段 。
第一梯隊：百度、阿里、騰訊、華為
這四家的特點是 ， AI已經成為拉動總營收的重要變量 。
先看百度 ， 它的收入中 ， 與AI有關的主要體現在百度核心收入中的非在線營銷收入（主要包括智能云、蘿卜快跑等）中 。
早在2019年 ， 傳統在線廣告業務增速放緩 ， 百度就將重心轉向AI和云計算領域 。 2022年OpenAI 發布ChatGPT后 ， 百度加快了將AI技術（如文心大模型）與云服務深度結合 ， 并推出文心一言 ， 成為國內首個公開亮相的大語言模型 。 2024年 ， 百度AI應用逐步落地 。 以百度文庫AI為例 ， 其MAU達9400萬 ， 同比增長216% 。 這些進展共同推動百度非在線營銷收入從2022年的259億漲到2024年的317億 。
2025年Q1被稱為百度AI戰略的全面爆發期 ， 非在線營銷收入94億元 ， 同比增長40% ， 主要受AI云業務推動 。 其中百度智能云營收同比增長42% ， 增速超越了谷歌GCP（30%）、微軟智能云（21%）、亞馬遜AWS（17%） 。
百度智能云的增長 ， 來自多重因素的共同作用：文心大模型價格降低帶動中標金額與數量提升 ， 千帆平臺提供國內外近百種主流模型 ， 以及硬件上昆侖芯實現突破 。 “模型+服務+算力”發力 ， 百度的商業化路徑較為明確 。
再看阿里 ， AI的收入主要體現在云智能集團上 。 2025年Q1 ， 阿里總營收2432億 ， 同比增長3.9% ， 其中云智能集團收入301億 ， 同比增長18% ， AI相關產品收入連續七個季度實現三位數同比增長 。
這一系列數字表明AI承擔起了阿里集團增長的重任 ， 阿里巴巴集團首席執行官吳泳銘也表示“AI+云成為其長期發展的新增長引擎” 。
目前阿里的AI業務已經具備兩大優勢 ， 即開源+云生態 。
2022財年 ， 云智能首次盈利 ， 最近三年盈利能力穩步提高 ， 2023財年到2025財年的利潤率分別為4%、5.8%、8.9% ， 這主要得益于AI相關產品采用量的提升 。
自2023年4月 ， 阿里發布通義千問大模型 ， 并采取開源模式迭代更新 。 憑借著高使用量和反饋 ， 其已經追趕上頭部閉源模型的能力 ， 最新的Qwen3讓通義千問在多個國際評測中表現優異 。 截至今年4月底 ， 千問已開源200余個模型 ， 全球下載量超3億次 ， 衍生模型數超10萬個 ， 成為全球最大的開源模型家族 。
相比閉源 ， 開源的商業化難度更高 ， 但若能借此吸引大量開發者使用 ， 或許他們還會選擇接入同根同源的阿里云 ， 有望為阿里帶來云計算、數據庫、行業解決方案等更高利潤的收入 。
此外 ， 在本次Q1財報中 ， 阿里還提到其開發的AI編碼助手——通義靈碼 ， 實現強勁收入增長 。
騰訊未在財報中披露AI業務具體數據 ， 但已經將AI整合到各項業務中 。 2025年Q1電話會上 ， 管理層表示 ， AI對效果廣告與長青游戲等業務產生了實質性的貢獻 。
財報顯示 ， 騰訊廣告Q1收入同比增長20%至319億元 ， 連續十季實現兩位數增長 ， 得益于廣告平臺的持續AI升級；游戲Q1收入整體增長24% ， 增速創近3年新高 。 推動游戲業務長期增長的重要因素是AI技術的應用 ， 尤其是在大型競技類多人游戲中 ， AI的作用格外突出 。
外界普遍認為 ， AI對騰訊的貢獻已在主業中釋放 ， 為騰訊帶來的收益應該不亞于百度和阿里 。
華為還沒有上市 ， 但也會發布財報 ， 其AI相關業務主要分布在ICT基礎設施業務（以5G移動通信、微波、光通信為代表的通信基礎設備 ， 以及以算力板卡、服務器、數據中心為代表的算力基礎設施）和云計算業務中 。 2024年 ， 華為ICT基礎設施業務營收3699億 ， 同比增長4.9% ， 云計算營收385億 ， 同比增長8.5% 。
自研芯片和盤古大模型的成績是亮點 。 華為云盤古大模型已在30多個行業、400多個場景中落地 ， 在政務、工業、金融3個市場份額位列第一 。
第二梯隊：快手、字節、美圖
這三家主要靠AI為主業提效或打造爆款應用 ， 初步看到成效 。
快手的AI戰略主要分為兩部分：
一是視頻生成大模型可靈 ， 在財報中 ， 快手單獨披露了可靈AI的2025年Q1的營收——超過1.5億元 ， 超過了去年7月到今年2月可靈的收入總和 。 目前 ， 可靈AI已應用于廣告營銷、短劇、智能終端等多個行業 。
二是AI能力與其核心業務的融合 ， 尤其體現在電商與廣告兩大支柱業務上 。 以電商為例 ， 從C端提升用戶體驗 ， 依靠大模型能力實現精準推薦 ， 并推出AI試衣、全天候智能客服等功能 ， 在B端也推出了一些AI工具幫助商家提升經營效率 ， 比如在2025年Q1 ， AI自動生成的直播切片日均GMV同比增長超過300% ， 短視頻GMV同比增長超40% 。
未上市的字節沒有具體財務數據可查 ， 但在AI的布局上主打全面和數量龐大 ， 既有基礎設施 ， 也有AI產品 ， 涉及超20款AI應用 ， 包括聊天助手、虛擬陪伴、視頻創作、教育、代碼工具等幾乎所有熱門賽道 。
字節一方面打造AI應用 ， 另一方面用AI給自身業務提效 。 AI生成視頻應用即夢與快手的可靈AI同屬第一梯隊 ， 不過在技術水平上 ， 不少人認為可靈優于即夢 。
在減少人工依賴和資源高效利用上 ， 字節也取得了效果 。 其基礎架構團隊曾公開表示 ， ByteBrain利用大模型（LLM）優化火山引擎穩定性 ， 基于運籌優化算法對系統成本進行優化 ， 近三年節省成本超10億元 。
美圖這類工具應用型公司 ， 也通過AI實現了增長 。
美圖在2024年報中提及 ， 全年總營收33億、經調整凈利潤6億 ， 同比分別增長23.9%、59.2% 。 營收和凈利潤雙增主要得益于將AI技術融入到產品中 ， 其中的“美圖設計室”應用 ， 全年收入2億 ， 是美圖有史以來收入增長最快的產品 。
第三梯隊：科大訊飛、昆侖萬維
這兩家公司均圍繞AI布局 ， 并有大模型和AI產品推出 ， 但尚處在投入期 。
科大訊飛圍繞星火大模型布局了“1+N”體系 ， 讓底座大模型這個“1”賦能教育、醫療、汽車、辦公、智能硬件等多個行業 。
2025年Q1其總營收47億 ， 同比增長27.7% 。 營收的增長與AI有關 ， “星火”大模型商業化落地加快 ， 拉動了總營收 。 只不過 ， 由于AI研發投入較大 ， Q1凈虧損2億 。
昆侖萬維在AI音樂、AI短劇、AI社交等多個應用維度進行嘗試 ， 并取得一定成績 。 尤其是AI短劇應用DramaWave ， 截至2025年3月底 ， 年化流水收入ARR達到1.2億美元（月流水收入約1000萬美元） 。
除了對業務營收的帶動 ， AI也為這些公司帶來了資本市場的紅利 。 2023年 ， 大廠陸續公布自研大模型 ， “All in AI”都在不同程度上提高了各家的市值 。
尤其是美圖 ， 今年以來的漲幅達到了127.42% ， 其次是阿里和快手 ， 漲幅均超過40% 。 即便是體量較大的騰訊 ， 漲幅也達到24.58% 。
另外 ， 在每一次重磅產品發布或重磅消息宣布時 ， 也會直接抬升這些大廠在資本市場的股價 。 例如 ， 百度在2023年文心一言大模型發布后 ， 港股當日漲幅最高超15%；昆侖萬維在2023年4月推出“天工”大模型后 ， 股價一度升至70.55元/股 ， 市值最高接近800億元 。 今年在DeepSeek的帶領下 ， AI大廠股價再次出現短暫集體上漲 。

換句話說 ， 即便AI業務暫未帶來利潤 ， 它們為公司帶來的“想象力”本身 ， 就是一筆穩賺不賠的買賣 。
靠AI賺錢 ， 大廠的好日子來了嗎？從呈現結果來看 ， 大廠探索的四種AI業務路徑中 ， “模型即產品”“模型即服務”是相對成熟的變現模式 ， 前者打造了月營收過億的AI應用 ， 后者則推動云服務再度起飛；“AI即功能”也取得了一定效果；至于硬件 ， 需要長時間投入才能看到效果 。
但在收入初現的背后 ， 另一個更現實的問題正在浮現——AI持續投入之重 ， 遠超目前的回報能力 。
2023年以來 ， 多家大廠的研發費用呈增長趨勢 ， AI成為主要投入方向之一 。 騰訊、阿里、百度、快手的年度研發投入均維持在百億級以上 ， 其中騰訊在2024年投入超過700億元 ， 阿里也接近600億元 。 即便是體量較小的昆侖萬維、美圖、科大訊飛 ， 研發費用也在近兩年明顯上升 。
從2025年Q1的情況來看 ， 各家仍保持較高的投入節奏 ， 騰訊、阿里分別達到189億、149億 。

這一投入趨勢還在繼續 ， 阿里已宣布未來3年將投入至少3800億 ， 用于建設AI和云計算基礎設施 ， 總額超過去十年總和 。 騰訊在3月的業績會上曾宣布 ， 在去年767億元資本開支創歷史新高的基礎上 ， 會在2025年進一步增加資本支出 ， 在研發方面 ， 將繼續投資自研模型 ， 并加速各個業務集團的AI應用開發 。
而站在營收端來看 ， 想要靠“模型即產品”“模型即服務”真正保持持續盈利 ， 也遠比想象中復雜 。
先看“模型即產品” ， 盡管OpenAI的ChatGPT年化訂閱收入達10億美金 ， 其中84%來自ChatGPT付費用戶 ， 但國內大廠很難復制這一成功 ， 原因有三：產品功能差異小 ， 都依賴底層推理模型 ， 功能趨同；使用門檻低 ， 但用戶粘性也較弱；付費習慣沒有形成 。
更現實的是 ， 大部分C端AI產品的流量成本極高 ， 每一分營收背后可能都燒了數倍的獲客費用 。
比如 ， 為了推廣元寶APP ， 騰訊在2025年Q1的投入不少 ， 導致銷售和市場推廣開支同比增長4%至79億元 。 其他頭部應用同樣也在營銷上投下了重金 ， App Growing數據顯示 ， 豆包APP僅2025年Q1投放金額就大約為1.6億 。
再看“模型即服務” ， 一方面 ， 隨著技術的成熟 ， 大廠紛紛卷起價格 ， 利潤空間不斷被壓縮 。 去年先是DeepSeek V2大幅降價 ， API價格僅為GPT-4 Turbo的近百分之一 ， 隨后字節、百度、阿里紛紛降價 ， 海外的OpenAI也是如此 。
另一方面 ， 在DeepSeek等開源模型崛起后 ， 閉源大模型的溢價壁壘被逐漸打破 ， 大廠集體臨著兩難的選擇：閉源大模型賣不動 ， 完全開源盈利又很難 。
總之 ， 在ToC的應用變現上 ， 用戶還未形成付費習慣 ， ToB變現又難以實現規模化 。
最后回到問題本身：AI到底能不能賺錢？
答案是：能 ， 但相比動輒百億級的研發投入、營銷成本 ， 真正能靠AI實現“正現金流”的公司 ， 目前幾乎還沒有 。 在當下 ， AI是一種必要的戰略投入 。 它不能短期養活公司 ， 但可以讓市場對公司重新定價 。
【大廠搞AI，誰賺到錢了？】*題圖來源于Unsplash 。

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