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金龍聯合汽車工業，金龍聯合汽車工業蘇州有限公司的主營業務是什么搜( 七 )

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首先 ， 洛克伍德與天齊集團、中投集團就泰利森的估值協商達成一致 。洛克伍德對泰利森的估值是10.7億美元 ， 折合約62億元人民幣 ， 相當于在天齊集團54億元估值基礎上溢價約13% ， 而此時距離天齊集團完成收購還不到1年時間 。
接下來 ， 文菲爾德將可轉換票據全部轉換為A類無表決權普通股股票 ， 文菲爾德的總股本上升到8.35億股（表2） 。按照10.7億美元估值計算 ， 文菲爾德每股價格為1.28美元 。
可轉換票據轉股之后 ， 洛克伍德向文菲爾德提供7.42億美元借款 。文菲爾德將這筆借款主要用于債轉股以及回購天齊集團香港和立德投資所擁有的A類普通股和B類無表決權普通股 。
具體而言 ， 文菲爾德先將0.72億美元轉為A類有表決權普通股 ， 文菲爾德總股本增加到4億美元 。之后 ， 文菲爾德用債轉股形成的0.72億美元資本金和剩余的6.7億美元借款（貸款期限2年 ， 貸款年利率8%）用于回購股本：0.26億美元回購天齊集團香港持有的部分A類有表決權普通股（約2030萬股）、4.66億美元回購天齊集團香港持有的全部A類無表決權普通股；2.5億美元回購立德投資持有的全部B類無表決權普通股 。
經過上述操作 ， 文菲爾德的股本只剩下A、B兩類有表決權的普通股 ， 股東變成天齊集團香港、立德投資和洛克伍德三家 ， 三者的持股比例分別為51%、31%、18% 。與此同時 ， 文菲爾德的債務增加了6.7億美元（表3） 。
在文菲爾德的股本結構得以簡化后 ， 洛克伍德接著以1.24億美元價格收購立德投資全部B類有表決權普通股 。交易完成后 ， 文菲爾德只有兩名股東 ， 其中天齊集團香港出資2.04億美元 ， 持有51%股權；洛克伍德出資1.96億美元 ， 持有49%股權（表4） 。
綜上來看 ， 洛克伍德為持有文菲爾德（泰利森）49%股權 ， 動用的資金規模為8.66億美元 ， 其中股權性資金1.96億美元 ， 債權性資金6.7億美元；所采取是增資、收購、借款、回購四種方式的結合 。
為什么洛克伍德要采取如此復雜的方式完成收購？如果僅僅從交易方案來看 ， 洛克伍德完全可以采取直接收購文菲爾德49%股權的方式進行操作 ， 同時進行A類、B類的股本結構調整 ， 比如將無表決權的股份轉換為有表決權的股份即可 。答案或許在于洛克伍德降低自身投資成本的需要 。
洛克伍德對文菲爾德的估值高達10.7億美元 ， 如果直接采取收購49%股權的方式 ， 洛克伍德需支付5.24億美元 。雖然金額較實施的方案要低很多 ， 但這些資金全部是股本性投入 ， 如果這些資金來自于借款 ， 洛克伍德將需獨自承擔相應的資金成本 。而現行方案的股本性資金僅為1.96億美元 ， 6.7億美元為債權性資金 ， 意味著債權性資金的成本轉嫁到了文菲爾德 ， 洛克伍德自身的壓力大大減輕 。
為確保這部分債權資金的安全 ， 洛克伍德還與天齊集團約定 ， 天齊集團和洛克伍德承擔最終的償還責任 。二者可選擇隨時或在到期日時 ， 同時按照相應股權比例 ， 以增資方式償還該債務 。如此一來 ， 不僅增厚了債權償還的安全墊 ， 而且也賦予了洛克伍德更多的選擇權 。如果泰利森經營成果向好 ， 完全可以對這部分資金實施債轉股 。
除了上述安排之外 ， 洛克伍德還授予天齊集團（含天齊鋰業）為期3年 ， 以14倍于過去連續12個月EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤）的價格投資洛克伍德德國公司20%-30%權益的期權 。洛克伍德德國公司主要負責洛克伍德除智利和美國之外的鋰業務 ， 處于鋰產業中游 ， 但在業內的話語權以及有機鋰產品檔次上均強于天齊鋰業 。天齊鋰業獲得入股該公司的機會 ， 對提升自己的行業地位幫助甚大 。

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