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百年不遇，3.7萬億AI基建砸下，美國人也坐不住了

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百年不遇，3.7萬億AI基建砸下，美國人也坐不住了

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百年不遇，3.7萬億AI基建砸下，美國人也坐不住了

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智東西9月22日報道 ， 據《華爾街日報》、《經濟學人》等多家外媒記者報道 ， 美國正經歷AI數據中心的支出狂潮 ， 2025年支出或達5200億美元（約合3.7萬億元人民幣） ， 規模超過互聯網時代電信支出峰值、接近鐵路支出峰值 。
這短期對經濟帶來了重大提振作用 ， 但也導致其他重要領域資金匱乏 ， 從而為之后帶來前所未有的負面作用 ， 甚至吞噬美國經濟 。
上個月剛剛降世的GPT-5背后也是巨量算力投資 。 OpenAI研究員Anuj Saharan在社交媒體X上說：“自2024年開始研發GPT-5以來 ， 我們的計算能力已增長了15倍 。 過去60天里 ， 我們構建了60多個集群、傳輸流量超過整個美國大陸的主干網以及20萬多塊GPU ， 以便將GPT-5推向7億人——同時設計下一個4.5GW超級智能（中心） 。 ”近期 ， OpenAI還被曝出計劃在印度建設至少1GW規模的數據中心 ， 以推動其Stargate（星際之門）項目擴張 。
OpenAI研究員Anuj Saharan的發文截圖
實際上 ， 美國AI基礎設施投資總量巨大 ， 已經起到了提振美國GDP（國民生產總值）的作用 。
據《華爾街日報》記者克里斯托弗·米姆斯（Christopher Mims）8月4日報道 ， 過去6個月 ， AI基礎設施建設對美國經濟增長的貢獻超過了所有消費者支出 。 在過去僅3個月中 ， 英偉達、蘋果、微軟、亞馬遜、谷歌、Meta、特斯拉“七巨頭”在數據中心等方面的投入就超過1000億美元（約合7184億元人民幣） 。 《經濟學人》雜志7月31日的報道也印證這一趨勢：過去一年 ， 谷歌、Meta、微軟、亞馬遜和甲骨文的資本支出總額超過了美國所有上市工業公司的支出總和 。
《華爾街日報》記者克里斯托弗·米姆斯（Christopher Mims）發布的AI數據支出情況統計圖
米姆斯援引風投機構SKV Capital合伙人保羅?凱德羅夫斯基（Paul Kedrosky）的筆記稱 ， AI基礎設施支出占GDP的比重 ， 已經超過了互聯網時期美國在電信和互聯網基礎設施上的支出 ， 而且這一比例仍在增長 。 這筆支出規模巨大 ， 起到了私企刺激計劃的作用 ， 提振美國經濟 。
凱德羅夫斯基將此與鐵路、電信等以往的資本支出狂潮進行了比較 。 鐵路支出的峰值出現在19世紀 ， 而電信支出的峰值則出現在5G/光纖熱潮時期 。 AI數據中心的資本支出占GDP的比例已達到鐵路支出峰值的20% ， 且已超出了幾十年前互聯網泡沫時期電信支出的峰值 ， 但這很可能還不是峰值 。
鐵路、電信和AI數據中心資本支出占GDP比例
他援引分析師數據稱 ， 根據英偉達最新的數據中心銷售數據 ， 采用標準乘數 ， 到2025年 ， AI資本支出可能占美國GDP的約2% 。 這意味著2025年AI對GDP增長的貢獻將達到0.7% 。
下面是一系列基本數據：
美國2025年GDP：25萬億美元（約合180萬億元人民幣 ， 來源：市場共識預測和經濟分析局數據推斷）
英偉達數據中心銷售額（2026財年第一季度）：391億美元（約合2809億元人民幣 ， 年化：1564億美元）
英偉達數據中心銷售額中與AI相關的百分比：接近99%（主要是面向超大規模企業和企業的H100/GH200銷售）
英偉達數據中心資本支出份額：25-35%
經濟乘數：1.5倍-2.0倍
隱含的數據中心總資本支出：約5200億美元（1564億美元/0.3；約合3.7萬億元人民幣）
因此 ， 要獲得包括乘數在內的總體GDP影響 ， 只需進行簡單的計算：AI數據中心建設對美國GDP的影響將在1.6%-2.1% 。
AI數據中心建設對美國GDP的影響將在1.6%-2.1% 。
凱德羅夫斯基認為 ， 考慮到2022年之前AI資本支出可能不到GDP的0.1% 。 三年來 ， 這一數字至少增長了10倍 ， 甚至可能更多 。 這些是原始資本支出數字 ， 如果再經過乘數效應調整 ， 數字會更大 。 如果沒有AI數據中心的投資 ， 美國第一季度GDP萎縮幅度可能接近-2.1% 。
但巨額的AI數據中心投資 ， 從另一個角度來看或許正在吞噬經濟 。
企業的AI數據中心支出主要有以下六大資金來源：1、內部現金流（主要針對微軟、谷歌、亞馬遜、Meta等） 。 2、債務發行（作用不斷增強） 。 3、股權及后續發行 。 4、風險投資/私募股權（CoreWeave、Lambda等） 。 5、SPV、租賃和資產支持工具（例如Meta最近推出的）6、云消費承諾（主要是超大規模企業） 。
凱德羅夫斯基指出 ， 當企業把大量資金砸在買顯卡（GPU）上時 ， 其他地方就必然沒錢可花了 。 比如亞馬遜一邊花百億建數據中心 ， 一邊裁員云計算部門員工 。 不是因為AI取代了這些人 ， 而是因為錢都被AI投資吸走了 ， 養不起其他業務了 。
他稱：“眼下這情況 ， 真是百年不遇 。 ”負面狀況很可能隨即出現：
熱錢瘋狂涌進AI這個“吃錢”的窟窿里 ， 但這些AI設備貶值得飛快 。 這跟當年修鐵路有區別——鐵路能用上百年 ， 但現在建的這些AI數據中心技術迭代卻在幾年之間 ， 企業必須頻繁更換硬件才能保持收益 。
同時 ， 許多行業面臨投資匱乏的困境 ， 大規模裁員已經發生 。 諷刺的是 ， 在AI還沒有大規模替代人工之前 ， 各個行業的大規模失業就已經發生了 。

結語：AI基建提振經濟 ， 引發結構性隱憂美國AI基建巨資注入雖短期顯著提振經濟 ， 卻也埋下結構性隱患 。 巨額資本集中涌入技術迭代極快的領域 ， 導致制造業等多個行業面臨投資枯竭與裁員浪潮 。
科技巨頭仍在不斷向AI算力設施投錢 。 昨日 ， 微軟表示將于2026年初在美國威斯康星州投入33億美元（約合235億元人民幣）建設“全球最強大的AI數據中心” 。
這場由科技巨頭主導的豪賭 ， 儼然一把雙刃劍 。 它在創造增長奇跡的同時 ， 正引發美國資金錯配與就業市場動蕩 ， 其長期負面效應可能遠超預期 。
【百年不遇，3.7萬億AI基建砸下，美國人也坐不住了】本文來自微信公眾號“智東西”（ID：zhidxcom） ， 作者：李水青 ， 編輯：心緣 ， 36氪經授權發布 。

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