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新東方股票，新東方的股票公司是什么名( 十 )

云知道新東方


經緯目前在投資上主要著眼三個大的策略，新供給、新營銷、新技術帶來的新的機會和變化 。這三個邏輯支撐我們今天在市場上還算是比較活躍的教育投資機構，比如我們投出的vipkid、猿輔導、尚德、百詞斬、粉筆、考蟲等等一系列的公司 。
張育寧：新東方產業基金的投資大邏輯基本有四個：社會價值、內容價值、技術價值和渠道價值 。
從社會價值上來看，中國教育市場的產值每年超過4萬億，這4萬億包含了線下3萬億的校內體系，這部分是很難將它簡單進行產業化的 。我們看到過去一段時間，很多民營資本涌入到這個領域，包括一些地產公司和非教育類上市公司，開辦學校收購幼兒園等等，出現了一系列社會問題，所以現在整體政策是收緊的狀態 。
作為產業投資人，我們的一個感悟是做教育投資這件事情有一個大前提：教育理念一定要正確，做教育投資是為了實現教育公平，這個大前提排在賺錢之前 。否則資本進入到教育產業當中可能會帶來更多的教育不平等 。
其次，從內容價值和技術價值來說，我們更愿意看那些更能夠讓中國教育貼近現代教育的公司，能夠通過AI、大數據、圖像識別、語音識別來傳達，而不只是簡單依靠人來傳達的公司 。
最后，渠道價值，也就是流量價值，這也是非常重要的一件事情 。渠道跟流量本身也是最容易跑偏跟踩坑的一個地方，這一點稍候再跟大家作具體討論 。
看起來“抗周期”的教育行業是否有泡沫，真實的大環境是什么樣子？
李冉：任何一個行業出現起起伏伏，出現泡沫、再到泡沫破裂都很正常，教育行業也不例外 。這兩年，我們從一個投資人角度來看，確實感覺到一級市場的很多項目估值特別高 。
我覺得“泡沫”是一個中性詞，倒不一定是貶義詞 。在一個行業發展的初期，泡沫有可能讓行業快速發展起來，但是到了后期可能會對這個行業造成一定的傷害 。但不論項目估值高也好低也好，最好還是由市場來解決，市場是公正的 。經過時間的檢驗之后，每一波周期過去，會有一些企業真正成長起來，也有一些企業出現問題，甚至被淘汰 。
蔡翔：如果拉開來看整個投資領域，可能其它行業的泡沫要比教育行業更大一些 。教育行業相對來說，現金流產生的能力是很好的 。只要創始人和公司認認真真去做，能夠提供一個穩健、蠻長的成長過程 。
很多時候出現估值上的高高低低，不能說這個行業本身出現問題，而要看行業有沒有能力把短期的泡沫填滿充實，好的企業發展是穩健的，即便前期有估值泡沫，過段時間能把泡沫填上，因此我不認為泡沫本身有那么大的傷害 。
另一方面，泡沫也會促進行業的創新，雖然有的時候這種創新看起來會脫離實際 。比如之前非常熱的VR、AR、區塊鏈，有些投資人愿意做非常超前的嘗試，對不具備基本商業模式和科技應用基礎的公司做了超前的一些投資操作，但這些公司的發展還沒能那么快的填充泡沫，這時候就出現一些不太好的項目或者讓大家失望的項目 。
牛立雄：今年教育投資確實是比較熱的，但是我覺得這里面實際上沒什么泡沫 。大家看到個別的細分領域估值可能有點超前，這個超前需要未來用業績消化 。
總體而言，今天教育是正處在從線下向線上遷移的過程之中，整個行業還在非常早期 。當我們看到有一些在線教育公司“暴雷”或者經營不下去，其實是市場正常淘汰的過程 。線上教育和線下教育不一樣，線下開一個店行業里大部分都倒閉了，這個是不正常的，但線上的行業特性決定了可能只有第一名第二名掙錢，后面的逐漸要被市場淘汰，這一切是自然選擇的過程 。

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