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虧到發瘋，AI編程獨角獸年入2億8，結果用戶越多虧得越狠

人工智能獨角獸ai編程

虧到發瘋，AI編程獨角獸年入2億8，結果用戶越多虧得越狠

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虧到發瘋，AI編程獨角獸年入2億8，結果用戶越多虧得越狠

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一個個賺飛的AI編程公司其實已經虧爆了！
TechCrunch的最新調查帶來了這個反常識的冷思考 。
這一思考源自這樣一個疑問：
為啥Windsurf半年估值翻倍 ， 年入4000萬美元 ， 估值高達30億 ， 還要急著賣？
風頭正勁卻急著脫身 ， 怎么看都覺得——必有蹊蹺？

看起來賺瘋了 ， 實際上虧慘了先看一組數據（來自SaaStr）：
Windsurf：ARR (年經常性收入）4000 萬美元 ， 半年估值翻倍 ， 差點被OpenAI以30億美元收購 Cursor (Anysphere)：ARR5億美元 ， 估值99億美元 ， 創下SaaS歷史上最快達到1億美元ARR紀錄（12 個月） Replit：ARR1億美元 ， 估值11.6億美元——18個月內增長10倍 Lovable：2025年6月ARR達到7000萬美元 ， Creandum提供1430萬歐元融資乍一看 ， 這不挺好嗎？
收入有了 ， 估值有了 ， 增長神話有了 ， 群眾的呼聲也有了！
但對于AI編程這種依靠客流和訂閱的商業模式 ， 不能光看收入 ， 重要的是利潤 。
這就好比你開了一家餐館 ， 天天滿座 ， 臺前臺后干得熱火朝天 ， 流水高得不得了 ， 年底一合計 ， 倒貼2w ， 是一個道理 。
據一位接近Windsurf的人士表示 ，
AI編程公司普遍有著（尤其是Windsurf）極高的運作成本 ， 毛利率表現出顯著的負值 。
換句話說 ， Windsurf雖然收入高 ， 但運營成本遠遠高于公司能夠收取的費用 。
其中 ， 大語言模型的調用費就占了成本的大頭 。
一方面 ， 像Anthropic和OpenAI這樣的模型供應商會不斷更新自家模型的編程性能 。
于是 ， 為了確保產品性能不落后 ， 像Windsurf這樣的AI編程公司就不得不緊跟基礎模型升級的腳步；
另一方面 ， 模型的調用費用屬于可變成本（按 Token 計價） ， 調用量越大 ， 費用越高 。
因此 ， 用戶越多 ， 模型調用量通常也會越大 ， 進而導致運營成本越高 。 這與傳統軟件行業中用戶越多 ， 成本分攤越充分 ， 單位成本越低的邏輯恰恰相反 。
AI編程初創公司Mocha創始人Nicholas Charriere就吐槽道：
所有代碼生成產品的利潤率都處于近似平衡或虧損的狀態 ， 情況可以說是相當糟糕 ， 并且該領域所有初創公司的可變成本相差無幾 ， 可能在10%到15%之間 。
此外 ， AI編程領域還面臨著激烈的市場競爭 。
無論是Cursor、Replit、Bolt、Lovable這些后起之秀 ， 還是Anthropic ， OpenAI這些模型提供商的親自下場 ， 都使得AI編程這件重投入、高使用成本、難以形成護城河的買賣變得更加艱難 。
前途不是一片光明嗎？怎么突然這么黑暗了 ， 黃教主給的劇本可不是這么寫的 。

如何扭虧為盈？為了提高利潤率 ， AI編程公司們做了一些嘗試 。
首先就是自研模型 ， 減少對外部模型的依賴 ， 不讓模型供應商牽著鼻子走 。
但這里也面臨著相當棘手的取舍：
例如 ， 據Windsurf的相關人士表示：由于自研模型成本巨大 ， Windsurf聯合創始人兼CEO VarunMohan不得不放棄了這一計劃 。
與Windsurf不同 ， Cursor的母公司Anysphere則在今年一月高調宣布自研模型 ， 這將使其對成本擁有更多控制 。
但略顯尷尬的是 ， Anysphere在七月挖來了AnthropicClaudeCode團隊的兩位核心成員 ， 但兩周后 ， 這兩名員工又返回了Anthropic 。
其次 ， 相比自研模型 ， 顯然還有一條更輕松的路——被收購 ， 出售公司的目的在于當市場還未被巨頭瓜分干凈時 ， 先憑借當前份額鎖定高額回報 。
Windsurf就是做了這么一個最艱難的決定 。
此外 ， 除了被收購外 ， 不少像Anysphere這樣的AI編程公司還將希望寄托于大語言模型成本的下降 。
隨著像GPT-5這樣的先進模型的不斷推出 ， 推理成本應該會隨著計算效率的提高而下降 。
就像GoogleVentures的合伙人ErikNordlander說的：“現在的推理成本 ， 是有史以來最高的 。 ”
但事實果真如此嗎？
據TechCrunch報道 ， 最新一代AI模型的一些成本不僅沒有下降 ， 反而上漲了 ， 因為它們在處理復雜、多步驟任務時所需的時間和計算資源更多 。
最后 ， 也是最無奈的一招——向用戶開刀 。
Anysphere最近調整了定價結構 ， 把運行最新版Claude模型所增加的成本轉嫁給最活躍的用戶 。
這一操作多少有點被刺用戶 ， 因為用戶原以為$20/月的專業版訂閱就已涵蓋了所有費用 。
不久之后 ， AnysphereCEO Michael Truell在一篇推文中就價格變化溝通不清進行了道歉 。
別看這一通騷操作下來很迷 ， 但在某種程度上 ， 這正是AI編碼公司當下“進退維谷”的寫照 。
盡管Cursor是目前最受歡迎的AI應用之一 ， 但依舊改變不了用戶對價格非常敏感的事實 。
正如一位投資人表示 ， 如果有其他公司開發出比Cursor更好的工具 ， 用戶可能并不會在一棵樹上吊死 。
但話又說回來了 ， 這些都是巨頭的煩惱 。
不過 ， 如果連巨頭都找不到盈利模式 ， 那些拼命融資的AI編碼初創 ， 究竟在賭什么？又賭得起多久？
參考鏈接：
【虧到發瘋，AI編程獨角獸年入2億8，結果用戶越多虧得越狠】https://techcrunch.com/2025/08/07/the-high-costs-and-thin-margins-threatening-ai-coding-startups/

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