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債市風(fēng)暴蔓延，機(jī)構(gòu)紛紛行動(dòng)！可轉(zhuǎn)債也遇大跌，注意這些錯(cuò)殺機(jī)會(huì)

生活百科債券基金


債市風(fēng)暴蔓延，機(jī)構(gòu)紛紛行動(dòng)！可轉(zhuǎn)債也遇大跌，注意這些錯(cuò)殺機(jī)會(huì)

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債市風(fēng)暴還在擴(kuò)散 。隨著近期債券市場大跌 ， 債基和“固收＋”基金及銀行理財(cái)因凈值短期快速下跌引發(fā)大量贖回 ， 債券市場沖擊波已經(jīng)擴(kuò)散到可轉(zhuǎn)債等投資品種 。中證轉(zhuǎn)債指數(shù)11月17日盤中一度大跌超2%，最終以0.92%的跌幅收盤 。
接受券商中國采訪人員采訪的一些機(jī)構(gòu)指出，當(dāng)前可轉(zhuǎn)債市場面臨轉(zhuǎn)股溢價(jià)偏高等問題，債市贖回負(fù)循環(huán)繼續(xù)推動(dòng)下，可轉(zhuǎn)債市場出現(xiàn)補(bǔ)跌，后期重新跟隨股票市場波動(dòng)，建議關(guān)注可轉(zhuǎn)債個(gè)券被流動(dòng)性大幅錯(cuò)殺的機(jī)會(huì) 。
基金經(jīng)理遭遇大跌
11月17日，可轉(zhuǎn)債市場大幅下跌 。數(shù)據(jù)上來看，全市場413只可轉(zhuǎn)債價(jià)格下跌，占比高達(dá)90.37%，其中跌幅超過2%的個(gè)券有96只 。11月17日，轉(zhuǎn)債市場最新價(jià)格中位數(shù)121.24元，本周累計(jì)下跌1.4%，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)本周以來更是下跌了2.12% 。
債市風(fēng)暴蔓延，機(jī)構(gòu)紛紛行動(dòng)！可轉(zhuǎn)債也遇大跌，注意這些錯(cuò)殺機(jī)會(huì)

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“跌懵了！”一家大型私募的債券基金經(jīng)理對(duì)券商中國采訪人員表示 ， 近期的大跌讓很多投資人措手不及 。
轉(zhuǎn)債市場的下跌并不是毫無征兆 ， 事實(shí)上，在過去的三年多時(shí)間內(nèi)，可轉(zhuǎn)債一直保持了比較好的行情 。年線上來看，2019年到2021年，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)都實(shí)現(xiàn)了比較可觀的上漲 。而2022年在權(quán)益市場表現(xiàn)整體低迷的情況下，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)在8月份一度上漲至430.79，幾乎收復(fù)全年“失地” 。
持續(xù)的上漲帶來了估值高企 。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月16日 ， 滬深公募轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率高達(dá)43.73% ， 處于歷史高位 。即便在可轉(zhuǎn)債牛市的2021年年末，這一數(shù)據(jù)也僅有36.78% 。
國元證券固收分析師潘雨松向采訪人員羅列了當(dāng)前可轉(zhuǎn)債市場的一些風(fēng)險(xiǎn) 。他認(rèn)為，A股在經(jīng)歷了前兩周的大幅反彈之后有在3100點(diǎn)附近充分消化下方獲利盤和上方套牢盤的需求 。同時(shí)，海外市場需求疲軟的信號(hào)開始出現(xiàn)引發(fā)投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，負(fù)面情緒傳導(dǎo)至A股市場 。
此外，潘雨松指出 ， 可轉(zhuǎn)債市場高溢價(jià)率狀態(tài)不可持續(xù)，本身也具備回調(diào)需求，預(yù)計(jì)調(diào)整還會(huì)持續(xù)1-2個(gè)月 。
“高估值仍是掣肘，考慮到流動(dòng)性已較為寬松，估值難以在高位繼續(xù)擴(kuò)張 。從10月機(jī)構(gòu)投資者整體降低絕對(duì)收益、小幅增加相對(duì)收益型轉(zhuǎn)債的配置來看，轉(zhuǎn)債估值對(duì)于投資者參與積極性仍有掣肘 ?！惫ゃy瑞信基金指出 。
流動(dòng)性沖擊
可轉(zhuǎn)債近期大跌的更直接觸發(fā)原因可能更多是近期的債市風(fēng)暴 。此前，債券市場連續(xù)5個(gè)交易日下跌，引發(fā)了債券基金、“固收+”基金、銀行理財(cái)?shù)葍糁迪碌?，從而?dǎo)致大量資金撤離相關(guān)產(chǎn)品 。
“因?yàn)槲覀児局饕且怨淌諡橹鳎@次受影響還是挺大的，特別是偏現(xiàn)金理財(cái)?shù)亩虃穑H回最多，現(xiàn)在整個(gè)公司都陰云密布的 ?！鄙虾Ｒ患夜蓟饘?duì)券商中國采訪人員表示 。
另一家公募基金內(nèi)部人士也告訴采訪人員：“確實(shí)有些贖回，主要還是機(jī)構(gòu)占比比較高的產(chǎn)品，散戶贖回的不多 。我們也有主動(dòng)和一些機(jī)構(gòu)客戶溝通，主要還是安撫情緒 ， 盡量避免出現(xiàn)踩踏的情況 。”
多家機(jī)構(gòu)也傳達(dá)了類似的說法，采訪人員從一家資管機(jī)構(gòu)人士了解到，所在機(jī)構(gòu)近期集中贖回了多個(gè)債券基金產(chǎn)品，規(guī)模在百億元以上 。至于贖回的原因 ， 一是近期債券市場大幅回調(diào)，對(duì)于后市整體并不樂觀 。二是前期收益相對(duì)較高，為了保住年底考核，適當(dāng)降低整體頭寸 。

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