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債市進(jìn)入波動(dòng)期債基申贖分化明顯

生活百科債基

【債市進(jìn)入波動(dòng)期債基申贖分化明顯】

債市進(jìn)入波動(dòng)期債基申贖分化明顯

文章插圖
本周債券市場(chǎng)波動(dòng)較大，在周一至周三連續(xù)三天調(diào)整后 ， 周四初步企穩(wěn) 。市場(chǎng)波動(dòng)引發(fā)債基收益承壓 ， 不少穩(wěn)健類基金產(chǎn)品受債市調(diào)整影響，遭遇贖回壓力 。中國(guó)證券報(bào)采訪人員了解到，本周前三個(gè)交易日，債基的確面臨一定的資金贖回壓力，且以機(jī)構(gòu)資金為主；但是到了周四，個(gè)人投資者跟隨贖回，與此同時(shí)，部分機(jī)構(gòu)資金在看到債市調(diào)整后，進(jìn)行逆向操作 ， 投資者策略分化明顯 。
債券基金承壓
本周前三天，債市上演三連跌 。11月14日，10年期國(guó)債活躍券220019收益率單日上行10基點(diǎn)至2.84% ， 價(jià)格創(chuàng)下近六年債券市場(chǎng)最大單日跌幅 。11月15日，債市跌幅有所收窄，10年期期債主力合約收跌0.03% 。11月16日，債券市場(chǎng)再度下挫，國(guó)債期貨寬幅震蕩、全線收跌，10年期期債主力合約跌0.27% 。
在此背景下，債券型基金收益“告急” 。數(shù)據(jù)顯示，11月14日至11月16日，全市場(chǎng)債券型基金中，82%的基金獲得負(fù)收益 。純債型基金中 ， 2384只基金收益為“負(fù)” ， 占全部純債型基金的79% 。
11月17日，蜂巢基金固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)在致投資者的一封信中表示，事實(shí)上，債券市場(chǎng)近期并沒有大規(guī)模的“爆雷”事件發(fā)生 。出現(xiàn)較大調(diào)整的原因 ， 主要是由于市場(chǎng)對(duì)基本面的預(yù)期改善，同時(shí)對(duì)流動(dòng)性的預(yù)期有所調(diào)整 。從調(diào)整幅度來看 ， 除了市場(chǎng)參與者預(yù)期的變化，更多反映的是情緒宣泄 。
人民銀行11月17日發(fā)布消息稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，11月17日以利率招標(biāo)方式開展了1320億元7天期逆回購操作 。當(dāng)日有90億元7天期逆回購到期 ， 實(shí)現(xiàn)凈投放1230億元，規(guī)模大于前次操作 。
贖回未形成明顯沖擊
債市出現(xiàn)波動(dòng)，投資者密切關(guān)注債基等固收產(chǎn)品的贖回情況，并擔(dān)憂引發(fā)連鎖反應(yīng) 。對(duì)此，中國(guó)證券報(bào)采訪人員進(jìn)行了多方了解 。
整體情況是，在本輪債券市場(chǎng)波動(dòng)中，確實(shí)有小型基金公司的固收產(chǎn)品遭遇較大贖回壓力 ， 出現(xiàn)需要與機(jī)構(gòu)投資者溝通的情況 。此外，部分基金公司反映，周一、周二出現(xiàn)部分機(jī)構(gòu)資金集中贖回，到周三、周四機(jī)構(gòu)資金的贖回壓力減少，但個(gè)人投資者跟風(fēng)贖回的情況明顯 。
“來自機(jī)構(gòu)資金贖回壓力最大的時(shí)間是在周一和周二 。本身機(jī)構(gòu)方面在進(jìn)入四季度以來，就認(rèn)為債市交易過于擁擠，可能出現(xiàn)階段性調(diào)整 。因此當(dāng)市場(chǎng)調(diào)整出現(xiàn)時(shí) ， 機(jī)構(gòu)贖回的決策比較迅速 。”深圳一家基金公司人士表示，機(jī)構(gòu)方面的資金受自身收益設(shè)計(jì)等因素影響，面對(duì)市場(chǎng)快速調(diào)整需要迅速止損 。但到了周三、周四 ， 機(jī)構(gòu)資金已經(jīng)度過前期的贖回“洪峰”，贖回操作明顯減少 。
“本周固收產(chǎn)品線的凈贖回在數(shù)億元水平，并未形成明顯沖擊 。”上海一家基金公司市場(chǎng)體系負(fù)責(zé)人表示 ， 相對(duì)于中大型基金公司，小型基金公司的固收產(chǎn)品的贖回壓力更大 。
此外，多家基金公司反映，隨著債市短期快速下跌，機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者的申贖選擇已經(jīng)出現(xiàn)明顯分化，其中個(gè)人投資者在近兩日受各類消息的沖擊，采取跟隨贖回的策略；而一些機(jī)構(gòu)長(zhǎng)線資金已經(jīng)看到債市急跌后的機(jī)會(huì)，申購動(dòng)作越來越密集 。
債市調(diào)整而非轉(zhuǎn)向
針對(duì)債市調(diào)整以及投資者情緒出現(xiàn)波動(dòng)，基金公司密集發(fā)布市場(chǎng)觀點(diǎn)，引導(dǎo)投資者理性決策 。
金鷹基金固定收益投資部總經(jīng)理龍悅芳表示，對(duì)債市而言，短期來看仍是調(diào)整，而非轉(zhuǎn)向 。“今年的情況又與以往不同 ， 鑒于銀行理財(cái)產(chǎn)品已完成凈值化轉(zhuǎn)型，近期凈值波動(dòng)帶來的贖回或會(huì)放大市場(chǎng)波動(dòng)，導(dǎo)致收益率調(diào)整幅度超過預(yù)期 。短期我們?nèi)猿种?jǐn)慎態(tài)度，在跟蹤基本面變化的同時(shí)，亦會(huì)關(guān)注理財(cái)贖回的情況，在資產(chǎn)價(jià)格穩(wěn)定之后尋找相對(duì)超調(diào)的品種擇優(yōu)配置 。”

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