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一漲就限購，玄機(jī)何在？

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一漲就限購，玄機(jī)何在？

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近日，多只基金發(fā)布暫停大額申購公告，其中不乏績(jī)優(yōu)基金 。中國證券報(bào)采訪人員梳理發(fā)現(xiàn)，在單位凈值上漲至高位時(shí)進(jìn)行限購，似乎成為不少績(jī)優(yōu)基金的選擇 。但與此同時(shí)，也有多只基金在限購后出現(xiàn)業(yè)績(jī)持續(xù)回調(diào) 。

一漲就限購，一限購就跌，何解？
一上漲就限購？
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月12日 ， 2023年開年以來已有70余只基金（不同份額分開計(jì)算）限制大額申購，涵蓋債基、混合基、指數(shù)增強(qiáng)基金等多種類型產(chǎn)品 。
1月11日，招商核心競(jìng)爭(zhēng)力混合發(fā)布公告稱，自11日起暫停基金大額申購，單日上限為10萬元 。天天基金網(wǎng)顯示 ， 該基金近3個(gè)月以來單位凈值上漲超過30%，同類排名居前20位 。
交銀持續(xù)成長(zhǎng)主題混合基金也宣布自11日起暫停大額申購，有權(quán)拒絕超過1000萬元（不含）的申請(qǐng) 。該基金近期業(yè)績(jī)表現(xiàn)同樣較為亮眼 ， 近3個(gè)月上漲14%，在同類基金中排名居于前百分之十五 。
中國證券報(bào)采訪人員梳理發(fā)現(xiàn)，在凈值上漲至高位時(shí)限購，似乎已經(jīng)成為不少績(jī)優(yōu)基金的選擇 。
【一漲就限購，玄機(jī)何在？】諾德新盛靈活配置混合、中庚價(jià)值領(lǐng)航混合、安信民穩(wěn)增長(zhǎng)混合等多只基金此前也出現(xiàn)“逢高限購”的操作，且基本都是在凈值創(chuàng)階段新高后的幾天內(nèi)開始限制大額資金進(jìn)入 。
建信潛力新藍(lán)籌股票更是接連調(diào)低申購上限規(guī)模 ， 凈值達(dá)到高點(diǎn)后，于2022年7月5日起限制大額申購，規(guī)模上限為5萬元，隨后凈值繼續(xù)上漲突破前高，該基金又宣布自9月1日起，將限購規(guī)模調(diào)低至1萬元 。
有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一上漲就限購，很大程度上是出于保業(yè)績(jī)的需要 。因?yàn)楦呶坏拇罅啃沦Y金涌入，容易攤薄基金收益，且處于高位時(shí)，對(duì)于基金經(jīng)理而言，往往不是特別合適的建倉時(shí)機(jī)，大量資金進(jìn)入后難以短時(shí)間內(nèi)尋找到合適投資標(biāo)的，只能以現(xiàn)金方式存放，這就會(huì)造成資金閑置 ， 降低資金使用效率，從而拉低基金投資的性價(jià)比 。
一限購就下跌？
逢高限購的同時(shí)，不少基金卻在限購后一段時(shí)間出現(xiàn)單位凈值的持續(xù)下跌 。
紅塔紅土穩(wěn)健精選混合2022年7月7日起限制10萬元以上申購 ， 隨后一段時(shí)間，基金凈值持續(xù)下行；中庚價(jià)值領(lǐng)航混合2022年6月30日起限制大額申購后，凈值一路震蕩下行超過3個(gè)月；嘉實(shí)成長(zhǎng)增強(qiáng)混合2021年2月3日起限制30萬以上申購后，凈值也出現(xiàn)明顯下滑 。
某公募基金人士告訴中國證券報(bào)采訪人員，限購并不會(huì)造成基金下跌 ， 兩者嚴(yán)格意義上來說并無必然的聯(lián)系 。基金下跌更多是行情和基金投資操作導(dǎo)致的 。
從上述基金來看，凈值變化似乎確實(shí)與市場(chǎng)整體行情存在同步 。不過 ， 諾德新盛靈活配置混合的凈值變化卻呈現(xiàn)出與市場(chǎng)整體行情不一致的情況 。2022年7至8月，三大指數(shù)呈下跌趨勢(shì)，而該基金逆勢(shì)上漲 ， 突破7月前高，但限購后一個(gè)月 ， 凈值便出現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)間調(diào)整 。
限購與下跌無必然聯(lián)系，為何會(huì)出現(xiàn)限購后基金下跌的情況呢？
有機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，通常有以下幾種原因：限購決定本身就是出于對(duì)后市行情可能走弱的判斷做出的 ， 因而限購后的下跌可以視為基金經(jīng)理對(duì)行情的判斷得到了驗(yàn)證，這種限購是有利于避免追高資金虧損的；此外，由于限購經(jīng)常出現(xiàn)在基金高位，也有可能是基金經(jīng)理在限購后，認(rèn)為基金運(yùn)作受影響較小 ， 加上原有持倉已上漲較多，采取了調(diào)倉換股的操作 ， 換股后未能迎合市場(chǎng)行情，這就導(dǎo)致了凈值下跌 。

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