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21000億，云大廠拿下AI大單

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21000億，云大廠拿下AI大單

智東西9月11日消息 ， 今天 ， 據《華爾街日報》報道 ， 知情人士透露稱 ， OpenAI與甲骨文（Oracle）近期簽署了一份總額高達3000億美元（約合人民幣21365.4億元）的算力采購合同 ， 這是史上最大規模的云計算合同之一 。
這筆合同究竟有多大？要完成相關算力建設 ， 需要至少4.5吉瓦（GW）的電力供應 ， 約等于7座大亞灣核電站的裝機容量 ， 可滿足670萬個中國家庭的用電需求 。
這筆合同也遠遠超出OpenAI目前的收入規模：今年6月OpenAI披露的年化收入約為100億美元（約合人民幣712.2億元） ， 遠低于合同要求的平均每年600億美元（約合人民幣4273.2億元）支出 。
【21000億，云大廠拿下AI大單】上述合同的曝光的前一天 ， 甲骨文在盤后發布了2026財年第一季度財報 ， 并披露在該季度新增了3170億美元未來合同收入 ， 使未來合同總額達到4450億美元（約合人民幣32405.1億元） ， 同比大增359% 。
今天 ， 甲骨文股價的最高漲幅達54.48% ， 收盤時漲幅回落至35.95% 。 甲骨文市值一夜暴漲了接近2500億美元（約合人民幣17805億元） ， 達9222.2億美元（約合人民幣65680.5億元） 。
巨額合同的曝光 ， 也使甲骨文創始人兼董事長Larry Ellison的個人財富增加了近900億美元 ， 在今天一度逼近4000億美元 ， 超過馬斯克的3830億美元 ， 成為世界首富 。 彭博社億萬富豪指數的最新數據顯示 ， 目前Ellison的資產總額有所回落 ， 是世界上第二富有的人 。
OpenAI與甲骨文的合同將于2027年開始生效 ， 合同期限約為5年 ， 這對兩家公司而言都是一場高風險的豪賭 。 OpenAI是一家尚未盈利的初創企業 ， 而甲骨文則將未來收入的很大一部分押注在單一客戶身上 ， 而且很可能需要舉債購買用于數據中心的AI芯片 。

01. 甲骨文債務水平高于同行 會在美國多地建設數據中心知情人士稱 ， 作為交易的一部分 ， 甲骨文正與數據中心建設公司Crusoe等合作 ， 計劃在美國懷俄明州、賓夕法尼亞州、德克薩斯州、密歇根州和新墨西哥州等地興建數據中心 。
多年來 ， OpenAI一直依賴微軟的獨家算力供應 ， 但因供給不足 ， 最近才獲準尋找新的合作伙伴 。 為了解決算力短缺問題 ， OpenAI曾與主要投資方軟銀合作推出一個新數據中心項目“星際之門” ， 但進展緩慢 。
OpenAI此后對外宣稱 ， “星際之門”是其所有數據中心計劃的統一品牌 ， 而與甲骨文的合作也是該項目的一部分 。
根據摩根士丹利的數據 ， 從今年到2028年 ， 用于芯片、服務器和數據中心基礎設施的支出預計將達到2.9萬億美元 。 為了支撐這場擴張 ， 科技公司正在大幅舉債 ， 這被一些華爾街金融人士稱為現代版“淘金熱” 。
例如 ， 阿里巴巴今天便在港交所公告 ， 擬發行本金總額為約32億美元（約合人民幣227.9億元）、于2032年到期的零息可轉換優先票據 。 募集資金凈額用于一般公司用途 ， 戰略重點是增強公司的云基礎設施能力及拓展國際商業業務營運 。
不過 ， 與微軟、亞馬遜和Meta這些AI時代的最大投資者相比 ， 甲骨文的債務負擔與其資產相比更為沉重 。 根據標普全球市場情報的數據 ， 甲骨文為追趕AI熱潮的支出已超過其現金流 。 微軟的總債務與股本比率為32.7% ， 而甲骨文則高達427% 。
在截至6月的財年中 ， 微軟的經營現金流約1360億美元 ， 資本支出（含租賃）為880億美元 。 相比之下 ， 甲骨文在截至今年8月的12個月里 ， 經營現金流為215億美元 ， 資本支出則為274億美元 。

02. OpenAI正在多線作戰 算力是最大挑戰早在今年6月 ， 甲骨文就在一份文件中首次披露了與OpenAI算力訂單的部分細節 ， 稱已簽署了一份云服務協議 ， 將從2027年起每年帶來超過300億美元的收入 ， 隨著更多數據中心上線 ， 來自OpenAI的年收入還會逐步增加 。 OpenAI則在7月宣布與甲骨文達成一項4.5吉瓦（GW）的電力協議 ， 但當時并未披露合同金額 。
這筆交易只是OpenAI聯合創始人兼CEO Sam Altman計劃的一部分 ， 他還在處理一系列棘手的商業挑戰：與博通合作研發定制芯片、打造iPhone競品、從零開始打造名為“星際之門”的云計算公司 。
這讓OpenAI成為全球燒錢速度最快的初創企業之一 。 去年秋天 ， Altman告訴投資人 ， OpenAI要到2029年才可能實現盈利 ， 在此之前預計將虧損440億美元 。 而OpenAI面臨的最大問題之一 ， 是持續的算力短缺 。 這不僅拖慢了OpenAI產品的推出 ， 還制約著新一代AI模型的研發進度 。
OpenAI與甲骨文簽訂的合同依賴于一個核心假設——ChatGPT將繼續保持爆炸式增長 ， 并被全球數十億人以及大型企業和政府廣泛采用 。
盡管OpenAI的成長速度無可否認 ， 但它也正承受巨大壓力 ， 包括高昂的人才競爭成本、與微軟的緊張談判 ， 以及復雜的組織架構轉型 。

03. 結語：AI泡沫擔憂加劇 但投資建設依然強勁AI業界和資本市場近期對AI泡沫的擔憂正日益增加 ， 連Altman本人近期也承認了AI泡沫的存在 。 然而 ， 這筆交易顯示 ， AI數據中心的投資仍在不斷刷新紀錄 。
美國銀行本月發布的研究數據顯示 ， 今年6月 ， 美國數據中心建設支出經季節性調整和年化處理后 ， 已經達到400億美元 ， 比去年增長了30% 。
這表明 ， 盡管存在泡沫擔憂 ， 行業對算力需求和基礎設施建設的投入依然保持強勁 。
來源：《華爾街日報》
本文來自微信公眾號“智東西” ， 作者：陳駿達 ， 編輯：Panken ， 36氪經授權發布 。

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