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AI推動云計算三巨頭增長，微軟優勢最明顯

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AI推動云計算三巨頭增長，微軟優勢最明顯


構建成功的云計算平臺并實現季度、年度持續增長并非易事 ， 無論是否擁有先發優勢 。 擁有其他業務來資助云平臺發展確實有所幫助 ， 這也是亞馬遜云服務(AWS)和谷歌云能夠在云計算市場占據重要地位的原因 。
【AI推動云計算三巨頭增長，微軟優勢最明顯】但從長遠來看 ， 擁有數百萬平臺和應用用戶可能更為重要 ， 特別是當企業希望為其應用添加AI功能或從根本上重新構建業務以使用AI時 。 這就是為什么微軟能夠讓其混合云平臺(涵蓋本地Windows Server和云端Azure)比許多人預期的增長更快的原因 。 微軟雖然在AI領域沒有先發優勢 ， 但顯然能夠在基礎設施和合作伙伴關系(如與OpenAI的合作)上投入巨額資金 ， 其財務表現也反映了這一點 。
作為Next Platform ， 我們通過數據中心平臺收入的角度來觀察云服務以及半導體或系統供應商 ， 特別關注企業銷售的基礎系統——包括服務器、交換機、存儲、操作系統、核心中間件和融資服務 ， 無論是本地部署、云端還是混合模式 。 雖然很難準確計算全球OEM廠商和云服務商\"真正\"或\"核心\"數據中心系統的收入和利潤 ， 但我們每季度都會盡力分析 ， 以便更好地了解全球數據中心的發展動態 。
據我們分析 ， 微軟擁有全球最大的平臺業務 ， 也是美國三大云服務商中盈利能力最強的 。
在截至6月的財季(微軟2025財年末) ， 公司總銷售額達764.4億美元 ， 驚人地增長了18.1% ， 營業收入343.2億美元 ， 增長22.9% ， 占收入的44.9% 。 微軟的大部分收入發生在操作系統級別以上和PC業務 ， 因此不算作\"真正的\"系統業務 。 通過大量表格分析提取相關數據 ， 我們認為微軟核心系統業務(包括Windows Server和Azure平臺)帶來了222.7億美元收入 ， 增長36.8% ， 營業收入90.5億美元 ， 增長34.5% ， 占系統收入的41.5% 。
微軟的整體云收入遠大于此 ， 因為它除了銷售PC和服務器系統軟件外 ， 還將大量PC和服務器應用作為云服務銷售 。 該季度 ， 微軟整體云銷售額達476.9億美元 ， 增長27% ， 毛利潤(公司報告的數據 ， 我們希望是營業收入)為317.5億美元 ， 增長25.2% 。
需要明確的是 ， 微軟云并不等同于微軟Azure 。 根據我們的模型 ， 微軟Azure云服務帶來了193.4億美元銷售額(增長39%) ， 營業收入82.5億美元 ， 增長43.4% ， 占銷售額的42.7% 。
人們對AI都很熱情 ， 特別是微軟在AI方面的大量投資、Azure因AI而得到提升 ， 以及配備了Copilot AI功能的Dynamics和其他應用程序 。 但我們對公司在AI上的支出和AI帶來的收入并沒有清晰的認識 。 六個月前 ， 微軟表示其AI業務總年收入達130億美元 ， 約占收入的20% ， 現在可能更高 。
計算AWS\"真正\"基礎系統業務規模更加困難 ， 主要因為AWS不會以能讓我們輕易從底層基礎設施硬件和軟件中抽象出高級應用軟件的方式談論自己 。
在截至6月的第二季度 ， 這家銷售商品、制作媒體、推廣產品并租賃IT基礎設施的亞馬遜大公司帶來了1677億美元銷售額 ， 增長13.3% ， 其中1368億美元不來自AWS計算和存儲業務 。
AWS部門第二季度收入308.7億美元 ， 同比增長17.5% ， 營業收入101.6億美元 ， 增長8.8% 。 AWS占亞馬遜收入的18.4% ， 但占營業收入的53% ， 這意味著通過為AWS云基礎設施支付溢價 ， 你實際上在補貼亞馬遜零售商和媒體業務獲得更便宜的IT容量 。
我們只能通過估算AWS每季度銷售的計算、存儲、網絡和軟件數量來推斷\"真正的\"AWS系統業務 。 在生成式AI繁榮開始之前 ， 計算業務在衰退 ， 軟件業務在上升 。 我們認為 ， 隨著GPU和XPU計算因AI第一階段和現在的生成式AI而上升 ， 網絡和存儲收入趨于平緩 。
第二季度 ， 我們認為AWS\"真正的\"數據中心系統收入約為173億美元 ， 增長29% ， 營業收入約48億美元 ， 增長19.5% 。 這比微軟系統業務規模小 。
我們知道AWS在資本設備上支出巨大 。 該季度 ， AWS在資本支出上花費了331億美元 ， 我們認為其中約280億美元用于IT基礎設施 ， 約259億美元用于AI基礎設施 。
沒有人知道AI為AWS帶來多少收入 。 如果AWS計劃在IT設備上花費約1000億美元 ， 且大部分用于AI處理 ， 我們推測它從AI硬件租賃中獲得數百億美元收入 ， 然后從軟件和服務中獲得數十億美元 。
這讓我們看到了谷歌 ， 第二季度收入964.3億美元 ， 增長13.9% ， 營業收入312.7億美元 ， 增長14% ， 凈收入282億美元 ， 增長19.4% 。
谷歌云帶來136.2億美元收入 ， 僅占谷歌收入的14.1% ， 營業收入28.3億美元 ， 同比增長2.4倍 ， 占谷歌營業收入的9% 。 谷歌仍然是一家搜索和廣告業務公司 ， 擁有不斷增長的云業務 ， 代表其所有\"真正的\"系統業務 。
但我們也多次指出 ， 谷歌可以將所有設備銷售給谷歌云 ， 讓自己成為谷歌云的主要客戶 ， 這樣谷歌云會變得更大 ， 盈利能力也會如谷歌希望展示的那樣 。
Q&A
Q1：微軟在云計算市場的優勢體現在哪里？
A：微軟擁有全球最大的平臺業務 ， 也是美國三大云服務商中盈利能力最強的 。 其混合云平臺涵蓋本地Windows Server和云端Azure ， 核心系統業務收入222.7億美元 ， 增長36.8% ， 營業收入占系統收入的41.5% 。
Q2：AWS和微軟在AI基礎設施投入上有什么差異？
A：AWS第二季度在資本支出上花費331億美元 ， 其中約259億美元用于AI基礎設施 。 微軟雖然也大量投資AI基礎設施和與OpenAI的合作 ， 但具體投入金額未完全披露 ， 不過其AI業務年收入已達130億美元 。
Q3：谷歌云在三大云服務商中處于什么位置？
A：谷歌云收入136.2億美元 ， 僅占谷歌總收入的14.1% ， 營業收入28.3億美元 ， 同比增長2.4倍 。 相比AWS和微軟 ， 谷歌云規模較小 ， 谷歌仍主要是搜索和廣告業務公司 ， 云業務是其增長點 。

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