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奧特曼警惕泡沫，但OpenAI或許是最大泡沫

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奧特曼警惕泡沫，但OpenAI或許是最大泡沫

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核心觀點摘要：
1.作為OpenAI的創始人之一 ， 奧特曼認為AI產業存在泡沫 。
2、AI產業的泡沫主要來自用戶的AI需求 ， 一旦用戶需求減弱 ， 那么AI產業對應的算力和數據就不再是資產 ， 而是壓力 。
3.歸根結底 ， AI提供了一定的經濟價值 ， 因此就算存在泡沫 ， 也可以正常發展 。
4.即使AI泡沫被抽空 ， 其基礎設施仍可以保留 ， 以應用于其他產業 。
不久前 ， OpenAI CEO山姆·奧特曼作為東家 ， 宴請多位美國AI圈的記者 。 在這場宴會上 ， 奧特曼分享了他對于AI大模型的現狀和前景的一系列思考 ， 認為AI產業已經存在泡沫 。
一個記者向奧特曼提問 ， “我們現在是否正處于一個AI的泡沫之中？”
奧特曼沒有回避 ， 沒有使用公關辭令 ， 也沒有試圖重新定義問題的框架 。 他的回答簡單、直接 。
“是的 。 ”他說 。
他認為 ， 從投資者對AI的整體過度興奮來看 ， 所有AI從業者都處在一個泡沫里 。 但他緊接著又說 ， AI也是很久以來發生的最重要的事情 。
兩件看似矛盾的事情 ， 在他看來可以同時為真 。
硅谷仍處于構建一項變革性新技術的早期階段 ， 就像曾經的互聯網一樣 ， 它將催生出能夠持續增長和繁榮幾十年的成功新企業 。 但與此同時 ， 也正如在互聯網泡沫中發生的那樣 ， 會有一些根本說不通的公司出現 。
“三個人 ， 一個想法 ， 就能以幾百億美元的估值獲得融資 。 ”奧特曼這樣描述著他眼中的AI圈 ， “那不是理性的行為 。 有人會在那里被燒得很慘 。 ”
就在他發出泡沫警告的同時 ， 有傳言稱 ， OpenAI正計劃融資60億美元 ， 估值將達到驚人的5000億美元 。 如果成功 ， OpenAI將一舉超越SpaceX ， 成為全球最具價值的非上市公司 。
OpenAI并未披露其營收規模 。 今年3月 ， 多家媒體報道稱 ， OpenAI 預估其 2025 年營收將達到 127 億美元 ， 相比 2024 年營收（37 億美元）增長243% 。
以127億美元的年營收 ， 撐起5000億美元的估值 ， 或許只有OpenAI才能擁有如此高的“市夢率” 。 奧特曼認為AI行業存在泡沫 ， 但最大的泡沫或許正是OpenAI自己 。
01
在OpenAI其他高管看來 ， 自家公司并不會被奧特曼的“泡沫論”所拖累 。
8月22日 ， OpenAI CFO薩拉·弗萊爾（Sarah Friar）接受采訪 ， 記者將奧特曼當時更多關于AI泡沫的話轉述給了她 。

弗萊爾對奧特曼的這些話做出解釋 ， 并且試圖為公司的巨額支出和高估值提供一個更理性的解釋 。
她認為 ， OpenAI擁有多元化的客戶基礎 ， 這可以保護公司免受市場潛在的廣泛沖擊 。 她說：“你不希望客戶高度集中 ， 那才是泡沫發生的時候 。 ”
她還認為 ， 許多普通人尚未意識到AI的真正潛力：“現實是 ， 大多數人甚至不知道如何用它來做最基本的事情 。 ”
在弗萊爾看來 ， OpenAI的產品需求旺盛 ， 在更大、更多的數據中心上進行巨額投資 ， 合情合理 。
她將數據中心比作房地產 。 “現在 ， 我們正處于房地產市場的初期 ， 只有富裕的人才買得起房子 ， ”她說 ， “對于像我們這樣處于早期、正在建立業務的公司來說 ， 我們希望能夠隨著時間推移 ， 擁有那棟房子——擁有所有的基礎設施 。 ”
但是 ， 如果AI的使用增長放緩 ， 或者用戶對現有AI模型的熱情減退 ， 那么OpenAI和競爭對手們可能會發現 ， 自己持有了大量貶值“房產” 。 就像許多在房地產泡沫頂峰時期購房的房主一樣 ， 他們可能會被這些昂貴的資產所拖累 。
2007年 ， 美國房地產市場發生次貸危機 ， 關鍵原因之一就是所有人都相信房價會永遠上漲時 ， 泡沫隨之形成 。 如今 ， 如果所有人都相信 ， 人們對AI的需求會無限增長 ， 那么這塊市場也有可能形成泡沫 。
更大的挑戰是 ， 整個科技行業都在為這個泡沫添磚加瓦 。
過去幾年 ， 微軟、亞馬遜、Alphabet和Meta等科技巨頭大幅增加了資本支出 ， 以推動AI基礎設施的建設 。 今年 ， 這些公司的資本支出預計超過2000億美元 。
正如喬治梅森大學經濟學教授亞歷克斯·塔巴羅克所說：“我們為AI建造家園的速度 ， 比我們為人類建造家園的速度還要快 。 ”
02
對于AI泡沫 ， 奧特曼心知肚明 。
他曾對記者說 ， 當前的狂熱與互聯網繁榮時期如出一轍 ， 公司的估值建立在承諾而非利潤之上 。
他預言 ， “有人會損失慘重” ， 但他又保持著樂觀 ， 認為幸存下來的公司將重塑整個經濟 。 顯然 ， OpenAI將是幸存者 。

從這一層意義上來說 ， 奧特曼是這場泡沫清醒的批評者 ， 也是最大的制造者 。 他警惕泡沫帶來的非理性和破壞性 ， 但也需要AI泡沫來為OpenAI的宏偉計劃融資 。

在這場資本盛宴中 ， 奧特曼本人幾乎得不到任何經濟利益 。 他在OpenAI不持有股權 ， 年薪為76001美元 。
這個獨特的狀況 ， 源于OpenAI最初是一家非營利研究實驗室 。 至少在明面上 ， 奧特曼不是為了財富而工作 ， 這讓他的“泡沫論”聽起來更加真誠 ， 但也讓他與這個龐大商業帝國之間產生了一種疏離感 。

2月上任的OpenAI人力資源主管茱莉亞·維拉格拉 ， 今天宣布離職 ， 任職期剛滿半年 。 這起人事變動 ， 發生在整個行業的頂尖人才爭奪戰中 。
奧特曼對此表示 ， 這是他職業生涯中見過的“競爭最激烈的人才市場” 。 他認為 ， 為了留住人才并支撐日益龐大的開支 ， 公司必須不斷證明其增長神話 。

因此 ， 光是GPT-5還不夠 ， 他必須實現心中通用AI（AGI）的愿景 ， 需要近乎無限的計算資源 ， 換句話說——錢 。 他對具體金額沒有明確規劃 ， 只是希望在AI基礎設施上投入“數萬億”美元 。
這個數字已經超出傳統風險投資的范疇 。 為了籌集這筆資金 ， 奧特曼說OpenAI正在努力設計一種“新型的金融工具” ， 但他沒有提供細節 。
03
除了奧特曼 ， OpenAI本身也是AI泡沫的塑造者 。
OpenAI嚴重依賴其合作伙伴 ， 特別是微軟和云服務提供商甲骨文 ， 來分擔建設數據中心的財務成本 。 而根據公開消息 ， 微軟已經向OpenAI投入接近140億美元 。
此外 ， 奧特曼與微軟、甲骨文合作的“星際之門”（Stargate）AI基礎設施項目 ， 旨在達到前所未有的規模 ， 計劃未來四年在美國投資5000億美元 。
奧特曼將“星際之門”視為推進通用AI所必需的步驟 ， 但資金仍然是一個巨大的障礙 。 他推動創新模式 ， 比如利用核能或組建全球財團 ， 以避免傳統風險投資的陷阱 。
弗萊爾透露 ， 銀行和私募股權公司也開始“走上談判桌” ， 愿意為OpenAI的基礎設施項目提供債務融資 ， “這是我們正在探索的下一條路徑 。 ”
同時 ， 她也補充道 ， OpenAI正在“深思熟慮”地考慮 ， 除了債務之外 ， 是否還有“其他有趣、新穎的方式”來實現融資 。
奧特曼承認 ， 不久前發布的GPT-5讓一些人感到失望 。 他承諾提供定制選項 ， 但這需要時間 ， 而投資者的耐心是有限的 。 如果產品的迭代速度或質量無法持續滿足市場的渴求 ， 那么對算力的需求增長曲線就可能趨于平緩 。 屆時 ， 那些耗資千億、萬億美元建造的數據中心 ， 就可能從寶貴的資產變成沉重的負擔 。
對于奧特曼來說 ， 唯一的好消息在于 ， 微軟等投資者認為 ， 盡管泡沫真實存在 ， 但與21世紀初的互聯網崩盤相比 ， 當前的情況也有著本質的不同 。 因此 ， 一場全面的、毀滅性的崩潰可能不會立即發生 。
最關鍵的區別在于 ， AI已經擁有了應用場景 ， 以及正在浮現的真實收入來源 。 而在互聯網泡沫時期 ， 許多公司僅僅是擁有一個域名和商業計劃書 ， 其商業模式完全未經證實 。
【奧特曼警惕泡沫，但OpenAI或許是最大泡沫】今天的AI技術 ， 已經被廣泛應用于醫療保健領域（例如輔助診斷、藥物研發）、金融行業（例如風險評估、算法交易）以及各行各業的自動化流程中 。 這些應用被稱為tangible applications（有形應用）是其與互聯網泡沫時期最大的不同 。 這種有形性為整個行業提供了一個基本盤 ， 使其不至于像當年的互聯網公司那樣 ， 一旦概念破滅就一無所有 。
這些有形應用正在創造切實的經濟價值 ， 并為AI公司帶來了收入 。 OpenAI的37億美元年收入與5000億美元的估值相比顯得微不足道 ， 但這畢竟是真實的、正在快速增長的收入 。
弗萊爾認為 ， OpenAI未來可能會定位為AI基礎設施服務提供商 。 這意味著 ， 除了向終端用戶和開發者銷售模型API之外 ， OpenAI還可能直接出售其龐大的算力和基礎設施 。
如果這一設想得以實現 ， OpenAI將不僅僅是一家產品公司 ， 更會成為一個類似于亞馬遜AWS或微軟Azure的平臺型企業 ， 為整個AI生態系統提供基礎動力 。 這將極大地拓寬其收入來源 ， 并增強其抵御市場波動的能力 。
奧特曼對未來抱有極為樂觀的愿景 。 他預測 ， 到明年 ， ChatGPT處理的對話數量可能會超過人類之間對話的總和 。 這一預測無論能否實現 ， 都揭示了他對AI技術滲透日常生活深度的極致想象 。

互聯網泡沫破裂后 ， 那些被過度投資的光纖網絡并沒有消失 。 雖然許多投資這些光纖的公司破產了 ， 但這些基礎設施為移動互聯網和云計算時代鋪平了道路 ， 成為了新一輪增長的基礎 。
與之類似 ， 即使當前的AI應用泡沫破裂 ， 今天投入巨資建設的數據中心和計算集群 ， 也可能作為一種“遺產”存留下來 ， 為下一代更強大、更普惠的AI技術的出現提供必要條件 。

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