華虹半導體：距離“下一個中芯國際”還很遠( 三 ) _華虹半導體

不得不面對的殘酷現實是，整個芯片代工行業已然形成較為割裂的局勢。龍頭廠商除了在技術上面絕對領先，還在產能規模、營收利潤上面有著難以趕超的優勢。
先從行業格局看，從2017年至2021年，全球晶圓代工廠的集中度持續提升，到了2021年，全球前五的晶圓代工廠的市場占有率接近90% 。其中，臺積電長期處于絕對龍頭地位，如今市場份額穩定保持在50%以上。華虹好不容易擠進了行業前十，但市場份額只有可憐的1.5% 。
截止2022年3月末，華虹有三座8英寸晶圓廠和一座12英寸晶圓廠，公司合計產能約為32.4萬片/月，還不到中芯國際一半產能，如果再拿臺積電來對比，那就更欺負人了。

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圖5：2021年全球前十大晶圓代工廠市場份額，資料來源：Trend Force，公司公告
再從行業利潤看，華虹與行業龍頭的差距同樣顯著。臺積電早早就顛覆了“微笑曲線”對代工廠的定義，將芯片代工做成了產業鏈上價值量最高的一環。直接拿數據說話，2022年第三季度，臺積電毛利率及凈利潤率分別達到60.4%及45.8%，連庫克都不好意思說自己賺錢。（同期蘋果的毛利率為42.3%）
拼不過行業龍頭，那華虹與同行相比如何呢？
華虹的毛利率還是落后中芯國際、華潤微等大陸同行。今年三季度末，華虹的毛利率從一季度的28.1%提升至37.2%，創下歷史新高，可惜還是低于中芯國際2個百分點。要知道，中芯國際無論是在研發投入還是折舊費用上面都遠高于華虹。
說到底，華虹是靠著低端芯片賺的錢。而臺積電則恰恰相反，其收入貢獻最大的是高利潤的7nm和5nm產線。長期看，華虹如果只是停留在成熟制程，可能永遠只能賺制造業的辛苦錢。

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圖6：全球主要芯片代工企業毛利率對比，資料來源：華虹半導體招股書
【3】如何扛過行業的殘酷內卷？
芯片代工這一條燒錢又費力的道路，隨著每隔18個月晶體管數量增加一倍的摩爾定律鈍化，技術要求在逐漸提高，且擴產風險也在成倍增加。
如今要開發先進制程，首先一座先進制程的晶圓廠都是動輒百億美元起步。同時，高端芯片的綜合制造成本更高，如果下游沒有足夠的銷量來形成規模效應，那么單個晶體管成本可能不降反升。這意味著，行業內卷進一步加劇，最后龍頭企業吃肉，小企業可能連骨頭渣都沒有。
有人會說，現在7nm、14nm已經完全夠用了，沒有必要卷尺寸。其實隨著新興產業的迭代發展，人們對芯片的算力、功耗、尺寸等不斷提出新的需求，這就迫使芯片代工廠持續研發創新。就拿自動駕駛芯片來說，英偉達最新發布的新一代自動駕駛芯片Thor，其算力達到恐怖的2000 TOPS ，是其上一代芯片Orin算力的8倍，更是特斯拉FSD芯片的14倍。
萬物皆可有芯的時代，全球芯片行業的投資還在不斷增加。根據美國半導體行業協會預測，2021年至2025年半導體制造行業投資規模平均為1560億美元，較2016年至2020年的年均投資規模970億美元大幅增長61% 。
由此我們可以得到的結論是，現有市場參與者擴大產能及新投資者的進入，將可能使市場競爭進一步加劇。雖然未來芯片代工行業有著無限想象空間，卻往往預示著更加殘酷的淘汰機制。
我們不妨多問一句，華虹如何扛過這樣的殘酷內卷？