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食品|良品鋪子——未來的路是優還是良？

選擇邏輯：良品鋪子（休閑食品）
1.深耕行業十五載 ， 全渠道布局
公司于2006年8月在湖北武漢創立 ， 主營休閑食品的研發、采購、銷售、物流配送和運營業務 ， 目前已覆蓋肉類零食、海味零食、素食山珍、話梅果脯、紅棗果干、堅果、炒貨等13個品類 ， SKU達1200余款 ， 是一家通過數字化技術融合了供應鏈管理及全渠道銷售體系 ， 開展高品質休閑食品業務的高端零食品牌運營企業 。
2.休閑零食行業近萬億市場 ， 人均消費量提升空間大 。
根據Frost&Sullivan數據顯示 ， 預計2020年我國休閑食品規模將達到7749億元 ， 近五年復合增長率達6.64% ， 在國內人均可支配收入提升及消費結構升級的驅動下 ， 休閑零食行業近年有望持續維持高景氣度 。 對標英國、美國、日本等發達國家的人均消費量和消費額 ， 我國的零食消費仍有較大的提升空間 。 隨著國內城鎮化進程的持續推進 ， 可選享受型消費預計占比有望持續提升 ， 量價驅動下行業成長空間依舊廣闊 。
食品|良品鋪子——未來的路是優還是良？
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我國休閑食品行業仍較為分散 ， 行業整合空間大 。 根據Euromonitor數據 ， 2020年我國包裝休閑零食行業Cr5為17.3% ， Cr10為26.9% ， 相較于日本、美國 ， 集中度仍有提升空間 。 伴隨著我國休閑食品公司相繼上市后獲得資本賦能 ， 以及消費升級背景下消費者的品牌意識加強 ， 休閑食品的品牌化率以及市場集中度均有望繼續提升 。
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四季度的方向在哪里 ， 近期通過前三季的數據分析 ， 得到一只具有極大潛力的翻倍股！一只軍工股+新能源+醫療 ， 是國內最大的軍用光電連接器制造企業 。
下面具體講解一下邏輯：1.壟斷+技術 。 國內的軍工產業極具壟斷性 ， 為優質的頭部軍工企業創造得天獨厚的客戶資源 。 國內連接器軍品市場集中度相對較高 ， 公司作為軍用連接器龍頭 ， 市場份額 40.67% ， 穩居第一 。 2、業績穩定性和確定性獨一無二 。 3、重視研發投入 ， 新品快速迭代保證長期競爭優勢 。 4、發展路徑好 。 公司采用“品類拓展+系統集成”的發展路徑 ， 通過單一連接器系統級的擴張來提高產品附加值和客戶粘性5、不愁訂單 。
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3.行業格局：線上三強格局顯著 ， 線下百舸爭流
線上滲透率逐年提升 ， 三強寡頭競爭格局顯著 。 線下各細分渠道百花齊放 ， 行業集中度提升潛力大 。 整體休閑零食行業格局分散 ， 據歐睿數據顯示（2020年其數據口徑為1375億元） ， CR10不足40% ， 對照弗若斯特沙利文等目前超7000億的市場空間預測口徑來看 ， 行業集中度提升空間仍非常大 。 線上端 ， 據淘數據表明 ， 線上零食市場CR3分別為三只松鼠、百草味、良品鋪子 ， 市占率在2021H1分別為8.2%、5.8%、4.3% ， 第四位市占率不足1% 。 后電商時代流量獲取成本提升明顯 ， 龍頭具備一定的品牌勢能 ， 小品牌逆勢破局難度提升 ， 線上三強競爭格局具備一定的穩固性 。 目前線上龍頭紛紛布局線下趨勢顯著 ， 三只松鼠2016年起布局投食店和聯盟小店 ， 良品鋪子布局智慧門店等 ， 預計三強線上價格戰態勢將趨緩 ， 競爭格局優化下龍頭盈利能力有望提升 。 線下渠道中 ， 商超以百事、達利園、洽洽等為代表 ， 單品牌店以良品鋪子、來伊份、三只松鼠等為代表 ， 集中度低 ， 處于百花齊放階段 。 商超賣場等線下零售終端人流量呈現有所下降 ， 單品牌店做為線下零售銷售渠道的重要補充 ， 有望吸引人流量獲得快速的發展 。

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