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債券大跌引發(fā)債基被“暴擊”贖回壓力陡增

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債券大跌引發(fā)債基被“暴擊”贖回壓力陡增

文章插圖
（_原題為：債市怎么了？債券大跌引發(fā)債基被“暴擊”，贖回壓力陡增）
【債券大跌引發(fā)債基被“暴擊”贖回壓力陡增】近期權益市場回暖的情況下，債券市場的投資者正在接受近乎今年以來最大的考驗 。Wind數(shù)據(jù)顯示，11月16日，10年國債收益率上行至2.86%，3年國債收益率上行至2.49%，國債期貨10年期主力合約下跌0.27%，5年期下跌0.31% 。至此 ， 債券市場已經(jīng)連續(xù)5個交易日下跌 。
近期債市發(fā)生調整，主要是受到流動性收斂、疫情防控優(yōu)化和地產(chǎn)支持政策等因素的影響 。隨著市場持續(xù)下行，近期債券基金凈值普遍回撤，而凈值化的銀行理財產(chǎn)品也迎來了新一輪“破凈潮” 。
被“暴擊”的債基
本周以來，債券市場大幅調整，10年國債收益率大幅上行12bp至2.86%，3年國債收益率上行12bp至2.49% ， 1年國債收益率上行15bp至2.12%；各期限同業(yè)存單利率普遍上行15bp-20bp；銀行永續(xù)和二級資本債普遍上行20bp-25bp 。
“近期大家產(chǎn)品的表現(xiàn)都不是很好，我的產(chǎn)品也遭遇了暴擊 ， 凈值回撤比較大 。”上海一家百億私募的債券基金經(jīng)理在接受證券時報采訪人員采訪時表示，該公司近期多個產(chǎn)品遭遇了單日超過0.15%以上的回撤，這個回撤幅度對于很多年化收益率只有5%左右的債券類基金來說已經(jīng)非常嚴重 。
Wind數(shù)據(jù)顯示，近期債券基金出現(xiàn)普遍下跌 。11月14日 ， 全市場中長期純債基金平均跌幅達到0.29% 。11月15日，這一數(shù)據(jù)為0.09% 。
債券市場的劇烈波動 ， 背后是市場對于宏觀經(jīng)濟以及流動性預期的整體改變 。
“前期國債利率已處于歷史低位，債市對利多因素反映有所鈍化，跨月后資金價格回落緩慢 ， 流動性邊際收斂，債市面臨回調壓力，而優(yōu)化疫情防控‘二十條’和‘金融十六條’政策的推出顯著提升市場對經(jīng)濟的未來預期，多重因素共振下債市迎來劇烈調整 ， 出現(xiàn)債券利率單日上行超10bp的極端行情 。”中證鵬元研發(fā)部研究員李席豐對證券時報采訪人員表示 。
中信證券首席經(jīng)濟學家明明也表達了類似的觀點 。他對證券時報采訪人員表示，此前債券市場透支了經(jīng)濟衰退和經(jīng)濟下行的預期 。但是最近一系列比較積極的政策出臺使得整個市場對于未來的經(jīng)濟預期逐步改善和修復市場風險偏好也在提升 。
在流動性方面，明明也坦言，此前市場也在押注央行會繼續(xù)降息降準，但是近期央行操作非常穩(wěn)健，導致市場對于降息降準的預期落空 。
央行近期的操作也印證了市場關于流動性的一些判斷 。11月15日，央行開展8500億元1年期MLF操作和1720億元7天期公開市場逆回購操作，中標利率分別為2.75%、2.0% 。本月MLF到期量10000億元 ， 央行續(xù)作8500億元，MLF凈回籠1500億元 。
“央行的MLF操作非常穩(wěn)健 ， 基本上是等量續(xù)作，雖然MLF縮量，但是通過PSL和各類專項再貸款等工具仍然向市場釋放了充分的流動性 。但是債券市場此前一直還是希望央行能夠盡快降準甚至降息，現(xiàn)在降準降息預期落空 ， 也導致了債券市場調整 。“明明說 。
贖回壓力陡增的理財
債券市場的波動毫無疑問地拖累了以債券資產(chǎn)為配置大頭的銀行理財 。債券市場的急跌導致產(chǎn)品配置的債券部分資產(chǎn)凈值下跌，即便有權益部分在苦撐，但依舊無法抵消凈值的回撤 。繼三月份1200只產(chǎn)品“破凈”的大潮后，銀行理財近兩日又身陷新一輪較大的“破凈潮” 。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月15日 ， 全市場34364只銀行理財中（發(fā)行主體包含銀行和理財公司） ， 共有1776只產(chǎn)品的凈值跌至1以下 。

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